Original-Research: Hawesko Holding AG (von GSC Research GmbH): Halten

Original-Research: Hawesko Holding AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu Hawesko Holding AG

Unternehmen: Hawesko Holding AG

ISIN: DE0006042708

Anlass der Studie: Zahlen 1. Quartal 2016

Empfehlung: Halten

seit: 18.05.2016

Kursziel: 42,00 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: 31.05.2012, vormals Kaufen

Analyst: Thorsten Renner

Erfreulicher Jahresauftakt 2016

Die Hawesko Holding AG schloss das Geschäftsjahr 2015 wie erwartet ab.

Dabei verbesserte sich die Entwicklung nach einem verhaltenen Auftakt im

Jahresverlauf. Hierbei spielte sicher eine Rolle, dass die Unruhe im

Unternehmen nun überwunden ist und sich alle Beteiligten wieder auf das

operative Geschäft konzentrieren können.

Rein operativ kam die Gesellschaft auch schon wieder voran, die

Sonderbelastungen verhinderten aber noch einen Ergebnisanstieg. Der Start

in das Geschäftsjahr 2016 fiel ebenfalls erfreulich aus. Trotz eines

leichten Umsatzrückgangs konnte das operative Ergebnis kräftig gesteigert

werden, auch auf bereinigter Basis.

Mit dem erwarteten Ergebnisanstieg knüpft der Weinspezialist an frühere

Erfolge an. Die Konzentration auf profitable Umsätze halten wir für den

richtigen Schritt, um mittelfristig eine 7-prozentige EBIT-Marge zu

erreichen. Wir können uns aber auch noch eine stärkere

Internationalisierung vorstellen, um neues Umsatzpotenzial zu erschließen.

Bei einem für 2016 prognostizierten Ergebnis von 2,07 Euro je Aktie beläuft

sich das KGV aktuell auf 19,4 und bewegt sich damit unterhalb des

entsprechenden KGVs unserer Peer-Group Getränke/Tabak von derzeit 20,2. Bei

einer ergänzenden Bewertung anhand eines EBIT-Multiples ergibt sich bei

geschätzten 28,2 Mio. Euro für 2016 ein Faktor von 12,7, der etwas oberhalb

des Rahmens der aktuell im Markt verfügbaren Multiples-Bandbreite von 9,4

bis 12,3 bei Large-Cap-Unternehmen der Branche Nahrungs- und Genussmittel

liegt.

Wir gehen auch für das laufende Jahr von einer unveränderten Ausschüttung

in Höhe von 1,30 Euro aus. Damit bietet die Hawesko-Aktie eine attraktive

Dividendenrendite von 3,3 Prozent. Vor diesen Hintergründen bekräftigen wir

unsere 'Halten'-Empfehlung für das Papier bei einem unveränderten Kursziel

von 42 Euro.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/13863.pdf

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