Bayer-Aktie macht Verluste wett: Bayer revidiert Prognose nach Milliardenverlust

Es ist nicht die erste Milliarden-Wertberichtigung, die Bayer im Zusammenhang mit der mehr als 60 Milliarden US-Dollar teuren Übernahme des US-Agrarchemiekonzerns Monsanto im Jahr 2018 vornehmen muss. Den vor allem wegen der teuren US-Rechtsstreitigkeiten rund um angebliche Krebsrisiken durch Glyphosat sowie Spätfolgen der seit Jahrzehnten verbotenen Chemikalie PCB oft kritisierten Deal hatte Andersons Vorgänger Werner Baumann durchgesetzt.

Ein anhaltender Druck auf die vor Jahresfrist noch außergewöhnlich hohen Preise hatte die Bayer-Führung bereits bei der Vorstellung der Zahlen für das erste Quartal vorsichtiger gestimmt. Baumann hatte im Mai den Jahresausblick zwar im Grundsatz bestätigt, aber nur noch eine "Zielerreichung im unteren Korridor" der alten Prognose avisiert. Experten hatten selbst das - trotz ebenfalls angekündigter höherer Sparziele - zuletzt aber für zu ambitioniert gehalten, wie ein Blick auf die durchschnittlichen Analystenschätzungen zeigt. Sie bekamen nun Recht.

Mittlerweile kalkuliert Bayer für 2023 um Wechselkursveränderungen bereinigt und damit auf Basis der Durchschnittskurse im Vorjahr nur noch mit einem Umsatz von 48,5 bis 49,5 Milliarden Euro, statt mit 51 bis 52 Milliarden. Der Konzern gibt die Prognosen wechselkursbereinigt an, um die zugrundeliegende Geschäftsentwicklung besser vergleichbar zu machen.

Der um Sondereffekte bereinigte Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (Ebitda) soll ohne Währungseffekte im laufenden Jahr 11,3 bis 11,8 Milliarden Euro erreichen. Hier hatten die Leverkusener bislang 12,5 bis 13 Milliarden in Aussicht gestellt. Während der neue Umsatzausblick nur etwas unter der mittleren Analystenschätzung liegt, hinkt die Gewinnprognose deutlicher hinterher.

"Der weitere Preisverfall und geringere Volumina aufgrund des Abbaus von Lagerbeständen insbesondere von glyphosatbasierten Produkten sowie schlechte Witterungsbedingungen haben den Druck erhöht", begründete Bayer den Schritt.

Und: "Aufgrund der erwarteten Marktentwicklung - vor allem im Hinblick auf das Glyphosatgeschäft - rechnet Bayer auch mit einer Goodwill-Abschreibung von circa 2,5 Milliarden Euro." Heißt: Auf Basis des aktuellen Geschäftsumfeldes war der in der Bilanz angesetzte Wert für Monsanto wohl zu hoch. Vor diesem Hintergrund müssen sich die Aktionäre unter dem Strich auf einen Verlust von etwa zwei Milliarden Euro im zweiten Quartal einstellen.

Für die Aktien ging es am Dienstag denn auch zunächst um mehr als zwei Prozent nach unten. Sie holten die Verluste aber rasch auf und notierten am Vormittag zuletzt mit 51,91 Euro fast ein Prozent im Plus. Allerdings waren sie im Mai nach den vorsichtigen Worten Baumanns auch weiter unter Druck geraten, sodass das Plus für 2023 aktuell nur noch gut sieben Prozent beträgt. Das Jahreshoch aus dem Februar lag über 65 Euro.

Das aktuell schwierige Umfeld in der Agrarbranche sei bekannt gewesen, erklärte Analyst Gunther Zechmann von Bernstein Research. Zudem habe sich der Glyphosatpreis zuletzt gefangen, sodass der neue Unternehmensausblick hier vorsichtig erscheine. Allerdings droht laut Zechmann womöglich noch Ungemach durch das Pharmageschäft. So habe Bayer sich aktuell nicht zur Profitabilität in dem Bereich geäußert, wenngleich der Margenausblick hier zu optimistisch erscheine. Insgesamt sei die Ausgangslage für den neuen Bayer-Chef Anderson schwierig, sein Vorgänger habe ihm wenig Puffer gelassen beim Ausblick.

Für Analystin Emily Field von der Barclays-Bank signalisieren die neuen Prognosen derweil, dass Anderson wohl erst einmal reinen Tisch machen wollte. Sie moniert allerdings fehlende Details, insbesondere zur Prognose für den freien Mittelfluss. So erwartet Bayer für das zweite Quartal einen negativen Free Cashflow von einer halben Milliarde Euro und für das Gesamtjahr etwa null Euro, nach bisher avisierten etwa drei Milliarden Euro.

Einen klareren Blick auf die Geschäftsentwicklung dürfte dann die für den 8. August geplante Veröffentlichung der vollständigen Resultate des zweiten Quartals erlauben. Auf Basis der ebenfalls am Montagabend vorgelegten vorläufigen Zahlen geht Bayer von einem Umsatz von etwa 11,0 Milliarden Euro sowie einem operativen Gewinn von rund 2,5 Milliarden Euro aus. Das wären 14 Prozent respektive etwa 25 Prozent weniger als vor einem Jahr.

Bei der Vorlage der Quartalszahlen wird sich Anderson auch Fragen zur Zukunft von Bayer stellen müssen. So fordern einige Investoren schon länger eine Aufspaltung des Konzerns, da sie die Einzelteile für wertvoller halten als Bayer als Ganzes. Bernstein-Analyst Zechmann sieht denn infolge der aktuellen Gewinnwarnung auch eine gestiegene Wahrscheinlichkeit für Veränderungen.

JPMorgan belässt Bayer auf 'Neutral' - Ziel 55 Euro

Die US-Bank JPMorgan hat die Einstufung für Bayer nach einer Gewinnwarnung auf "Neutral" mit einem Kursziel von 55 Euro belassen. Diese dürfte wohl die Markterwartungen an das bereinigte operative Ergebnis (Ebitda) um fünf bis sieben Prozent sinken lassen, schrieb Analyst Richard Vosser in einer am Montag vorliegenden Studie. Die Marktschätzungen für den Kerngewinn je Aktie dürften um acht bis zehn Prozent nach unten korrigiert werden. Ein schwaches Zahlenwerk für das zweite Quartal sowie eine Prognosekürzung seien zwar erwartet worden, doch das Ausmaß der Kürzung dürfte den Markt überraschen. so Vosser. Er rechnet am Dienstag mit deutlichen Kursverlusten der Bayer-Aktie.

UBS belässt Bayer auf 'Buy' - Ziel 92 Euro

Die Schweizer Großbank UBS hat Bayer nach Quartalseckdaten und einer Gewinnwarnung auf "Buy" mit einem Kursziel von 92 Euro belassen. Die Zahlen des Pharma- und Agrarchemiekonzerns lägen unter den Konsensschätzungen, wobei er schon mit einem schwachen zweiten Quartal gerechnet habe, schrieb Analyst Michael Leuchten am Dienstag in einer ersten Reaktion. Die gesenkten Jahresziele seien allerdings eine negative Überraschung, wenngleich er eine Revision für möglich gehalten habe.

Bayer-Aktie steigt - Experten: Prognosesenkung reinigendes Gewitter

Die Anleger von Bayer haben am Dienstag enttäuschende Quartalszahlen und eine allgemein erwartete Kappung der Jahresziele schnell weggesteckt. Die Aktien des Agrarchemie- und Pharmakonzerns waren zu Handelsbeginn zunächst um mehr als drei Prozent abgesackt, erholten sich dann aber schnell und drehten ins Plus. Beobachter werteten es positiv, dass der erst seit Juni amtierenden Unternehmenschef Bill Anderson nun hoffentlich alle Karten auf den Tisch gelegt haben könnte.

Zum Handelsende stand bei den Bayer-Aktien ein Plus von 0,47 Prozent auf 51,73 Euro zu Buche. Zwischenzeitlich waren sie auf den höchsten Stand seit Mitte Juni geklettert. Der deutsche Leitindex DAX kam kaum vom Fleck.

Analysten äußerten sich dennoch recht gelassen. Bayer reihe sich nun zwar in die lange Liste der Gewinnwarnungen der Branchenunternehmen ein, schrieb der Experte Charlie Bentley von Jefferies. Risiken für die Jahresprognose des Konzerns seien aber schon bei der Vorlage des Berichts für das erste Quartal ersichtlich gewesen.

So hatte ein anhaltender Druck auf die vor Jahresfrist noch außergewöhnlich hohen Preise die Bayer-Führung bereits bei der Vorstellung der Zahlen für das erste Quartal vorsichtiger gestimmt. Zuletzt habe sich der Glyphosatpreis sogar gefangen, sodass der neue Unternehmensausblick hier vorsichtig erscheine, ergänzte Analyst Gunther Zechmann von Bernstein Research. Insgesamt sei die Ausgangslage für den neuen Bayer-Chef Anderson gleichwohl schwierig, sein Vorgänger Werner Baumann habe ihm wenig Puffer gelassen beim Ausblick.

Für Analystin Emily Field von der britischen Investmentbank Barclays signalisieren die neuen Prognosen derweil, dass Anderson wohl erst einmal reinen Tisch machen wollte. Sie moniert allerdings fehlende Details, insbesondere zur Prognose für den freien Mittelfluss.

Ähnlich äußerte sich der Experte Falko Friedrichs von Deutsche Bank Research. Bayer setze vermutlich auf die richtige Strategie, die Erwartungen derart deutlich zurechtzustutzen.

Auch aus charttechnischer Sicht ist das Bild derzeit nicht allzu trüb. Die Bayer-Aktien haben die 21-Tage-Durchschnittslinie als Maß für den kurzfristigen Trend nur kurz unterschritten und schnell wieder überwunden. Aktuell notieren sie sowohl nahe dem wochenlangen Widerstand von 52 Euro als auch über der 50-Tage-Linie, welche die mittelfristige Entwicklung widerspiegelt.

Die Ende Mai gerissene und viel beachtete 200-Tage-Linie hingegen ist noch ein gutes Stück weit entfernt. Sie beschreibt den langfristigen Trend.

Seit Jahresbeginn gerechnet haben die Anteilsscheine von Bayer ein Plus von knapp acht Prozent angesammelt. Der DAX ist in diesem Zeitraum um gut 16 Prozent gestiegen.

FRANKFURT (Dow Jones) / NEW YORK/ZÜRICH/LEVERKUSEN/FRANKFURT (dpa-AFX)