Original-Research: Scherzer & Co. AG (von GSC Research GmbH): Kaufen

Original-Research: Scherzer & Co. AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu Scherzer & Co. AG

Unternehmen: Scherzer & Co. AG

ISIN: DE0006942808

Anlass der Studie: Geschäftszahlen 2015

Empfehlung: Kaufen

seit: 12.04.2016

Kursziel: 1,95 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: Ersteinschätzung am 03.02.2014 mit Kaufen

Analyst: Alexander Langhorst

Endgültige Zahlen 2015 ohne besondere Überraschungen

Angesichts der systemisch bedingten Besonderheiten und Unsicherheiten bei

Prognosen für Beteiligungsgesellschaften und der damit verbundenen

Unsicherheiten stellen wir unsere Anlageempfehlung für die Scherzer & Co.

AG auf den inneren Wert (NAV) der Aktie ab. Der NAV bildet im Gegensatz zu

einer reinen Betrachtung auf Basis des Ergebnisses je Aktie auch die im

Portfolio enthaltenen stillen Reserven 'realtime' ab und ist damit nach

unserer Meinung aus Investorensicht die deutlich geeignetere Kennzahl zur

Bewertung dieses Unternehmens.

Gemäß NAV-Meldung lag der innere Wert der Scherzer-Aktie per Ende März 2016

bei 1,98 Euro. Angesichts der seitherigen Kursentwicklung gehen wir von

einem unveränderten aktuellen Wert aus. Dieser läge damit gut 22 Prozent

über dem derzeitigen Börsenkurs. Dabei beinhaltet der NAV neben den

abgebildeten Nettovermögenspositionen zudem noch eine gewisse Fantasie aus

dem vorhandenen Portfolio an Abfindungsergänzungsansprüchen.

Mit einem nach wie vor bestehenden Abschlag von etwa 18 Prozent auf den

geschätzten aktuellen NAV ist der Anteilschein unseres Erachtens weiterhin

eine interessante Depotbeimischung für den an Nachbesserungsthemen

interessierten Investor, der diese Aktivitäten nicht selbst mit seinem

Portfolio abdecken will. Wie erwartet soll für das Geschäftsjahr 2015 eine

unveränderte Dividende von 0,05 Euro ausgeschüttet werden. Im aktuellen

Niedrigzinsumfeld ergibt sich daraus eine attraktive laufende Verzinsung

des Investments von 3,1 Prozent.

Wir sehen den fairen Wert der Scherzer-Aktie daher - ohne Berücksichtigung

der möglichen Ertragschancen aus den Spruchstellenverfahren - auf dem

Niveau des von uns geschätzten aktuellen inneren Wertes und heben unser

Kursziel dementsprechend leicht auf abgerundet 1,95 Euro an. Dabei halten

wir unverändert an unserem 'Kaufen'-Votum fest.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/13693.pdf

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