Original-Research: Scherzer & Co. AG (von GSC Research GmbH): Kaufen

Original-Research: Scherzer & Co. AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu Scherzer & Co. AG

Unternehmen: Scherzer & Co. AG

ISIN: DE0006942808

Anlass der Studie: Vorläufige Geschäftszahlen 2015

Empfehlung: Kaufen

seit: 12.02.2016

Kursziel: 1,85 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: Ersteinschätzung am 03.02.2014

Analyst: Alexander Langhorst

Sehr erfolgreiches Geschäftsjahr 2015

Angesichts der systemisch bedingten Besonderheiten und Unsicherheiten bei

Prognosen für Beteiligungsgesellschaften und der damit verbundenen

Unsicherheiten stellen wir unsere Anlageempfehlung für die Scherzer & Co.

AG auf den inneren Wert (NAV) der Aktie ab. Der NAV bildet im Gegensatz zu

einer reinen Betrachtung auf Basis des Ergebnisses je Aktie auch die im

Portfolio enthaltenen stillen Reserven 'realtime' ab und ist damit nach

unserer Meinung aus Investorensicht die deutlich geeignetere Kennzahl zur

Bewertung dieses Unternehmens.

Gemäß NAV-Meldung lag der innere Wert der Scherzer-Aktie per Ende Januar

2016 bei 1,90 Euro. Angesichts der Börsenturbulenzen der letzten Tage gehen

wir aktuell von einem NAV von rund 1,85 Euro aus. Dieser läge damit etwa 19

Prozent über dem derzeitigen Börsenkurs. Dabei beinhaltet der NAV neben den

abgebildeten Nettovermögenspositionen zudem noch eine gewisse Fantasie aus

dem vorhandenen Portfolio an Abfindungsergänzungsansprüchen.

Mit einem nach wie vor bestehenden Abschlag von etwa 16 Prozent auf den

geschätzten aktuellen NAV ist der Anteilschein unseres Erachtens weiterhin

eine interessante Depotbeimischung für den an Nachbesserungsthemen

interessierten Investor, der diese Aktivitäten nicht selbst mit seinem

Portfolio abdecken will. Nach der erstmaligen Zahlung einer Dividende von

0,05 Euro für das Geschäftsjahr 2014 rechnen wir mit Blick auf die

vorläufigen Zahlen für 2015 erneut mit einem Dividendenvorschlag auf

Vorjahreslevel. Im aktuellen Niedrigzinsumfeld ergibt sich daraus eine

attraktive laufende Verzinsung des Investments von gut 3 Prozent.

Wir sehen den fairen Wert der Scherzer-Aktie daher - ohne Berücksichtigung

der möglichen Ertragschancen aus den Spruchstellenverfahren - auf dem

Niveau des von uns auf 1,85 Euro geschätzten aktuellen inneren Wertes und

nehmen deshalb unser Kursziel dementsprechend zurück. Dabei halten wir an

unserem 'Kaufen'-Votum unverändert fest.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/13537.pdf

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