Original-Research: Ringmetall AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: Ringmetall AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Ringmetall AG

Unternehmen: Ringmetall AG

ISIN: DE0006001902

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 31.07.2017

Kursziel: 4,30

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Patrick Speck

Ringmetall treibt Ausbau der Marktführerschaft konsequent voran - Übernahme

eines innovativen Wettbewerbers

Ringmetall hat heute die Übernahme von 100% des in Deutschland

angesiedelten Spannringproduzenten Latza GmbH bekannt gegeben, der in das

Kernsegment Industrial Packaging integriert wird.

Gut positionierter Wettbewerber mit zweistelliger Marge

Latza beschäftigt derzeit 45 Mitarbeiter und verfügt über einen rund 3.000

qm großen Produktionsbetrieb im nordrhein-westfälischen Attendorn. Das

Unternehmen erzielt einen Jahresumsatz von 4 bis 5 Mio. Euro und eine

EBITDA-Marge auf dem Niveau von Ringmetall im niedrigen zweistelligen

Prozentbereich. Die Erstkonsolidierung erfolgt bereits zum 01. August. Der

Kaufpreis (MONe: 3 bis 4 Mio. Euro) wurde nicht veröffentlicht, soll aber

die gewohnt konservative Grundhaltung der Ringmetall-Gruppe widerspiegeln

und kann mit bestehenden Barmitteln sowie verfügbaren Kreditlinien

finanziert werden.

Attraktives Produktportfolio bietet Synergiepotenzial

Das Produktportfolio von Latza beinhaltet qualitativ hochwertige Spannringe

und Verschlusssysteme unterschiedlicher Abmessungen, Materialien und

Beschichtungen, darunter auch eine Vielzahl von Produkten für spezielle

Anforderungen von Weißblechgebinden. Zudem verfügt das Unternehmen über ein

neu entwickeltes innovatives Federspannringsystem, das zusätzliches

Synergiepotenzial für die Ringmetall-Gruppe bietet und zukünftig

konzernweit angeboten werden soll.

Prognosen angehoben, weitere Zukäufe wahrscheinlich

Wir haben die heute gemeldete Akquisition in unser Modell eingearbeitet.

Angesichts der etablierten Marktstellung von Latza sowie des bereits hohen

Margenniveaus sollte sich die Integration kaum belastend auf die

Ergebnisentwicklung von Ringmetall auswirken. Vielmehr heben wir angesichts

des wachsenden Synergiepotenzials unsere mittel- und langfristigen

Margenerwartungen leicht an und halten das obere Ende der für 2021

avisierten Bandbreite einer EBITDA-Marge zwischen 12,5 und 15,0% für gut

erreichbar. Das für das gleiche Jahr gesteckte Umsatzziel von 200 Mio. Euro

setzt weitere Übernahmen voraus, für die Ringmetall jedoch aufgrund des

regelmäßig starken Free Cashflows sowie der zuletzt deutlich reduzierten

Verschuldung u.E. gut gerüstet ist. Wir halten daher noch im laufenden Jahr

die Bekanntgabe weiterer Zukäufe für wahrscheinlich.

Fazit: Ringmetall treibt den Ausbau der Marktführerschaft wie angekündigt

konsequent voran. Die Übernahme eines deutlich profitablen Wettbewerbers

mit vielversprechendem Produktportfolio werten wir angesichts des offenbar

moderaten Kaufpreises als sehr positiv. Nach Überarbeitung unseres Modells

erhöhen wir das Kursziel auf 4,30 Euro (zuvor: 3,90 Euro) und bestätigen

die Kaufempfehlung mit weiterhin attraktivem Upside.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine

Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen

gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum

Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/15453.pdf

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