Original-Research: Ringmetall AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: Ringmetall AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Ringmetall AG

Unternehmen: Ringmetall AG

ISIN: DE0006001902

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 08.05.2017

Kursziel: 3,50

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Patrick Speck

Gelungener Jahresauftakt - Aktie nach Kursrücksetzer wieder auf Kaufen

hochgestuft

Ringmetall hat am vergangenen Freitag die Zahlen für das erste Quartal 2017

vorgelegt.

[Tabelle]

Dynamisches Umsatzwachstum im Kerngeschäft: Getrieben durch den starken

Anstieg des Stahlpreises und eine erhöhte Nachfrage in beiden Segmenten

verbesserte sich der Umsatz deutlich um 19,2% auf 26,7 Mio. Euro. Im

Kerngeschäftsfeld Industrial Packaging legten die Erlöse dabei um 23,4% auf

22,7 Mio. Euro zu. Der positive Effekt des Stahlpreisanstiegs belief sich

in diesem Segment auf über zehn Prozentpunkte, jedoch dürfte Ringmetall

auch organisch eine zweistellige Wachstumsrate erzielt haben. So wurde vor

allem in Deutschland eine spürbar anziehende Spannringnachfrage

verzeichnet, während die Erlöse in der Türkei währungsbedingt unter Vorjahr

lagen. In den wichtigen Auslandsmärkten Italien und USA dürfte sich der

Umsatz dagegen anhaltend positiv entwickelt haben. Das Segment Industrial

Handling (Tochtergesellschaft HSM) erreichte nach der Stagnation im Vorjahr

wieder ein leichtes Wachstum von 1,5% auf 4,0 Mio. Euro. Hier profitierte

Ringmetall von der Einführung neuer Produkte für die Gabelstapler- und

Landmaschinenindustrie.

Stahlpreisanstieg belastet Marge: Das Konzern-EBITDA legte mit 7,9% auf 3,2

Mio. Euro unterproportional zu. Die aufgrund stahlpreisbedingt höherer

Materialkosten schwächere Rohertragsmarge konnte durch wachsende Synergien

z.T. kompensiert werden. Beide Segmente trugen zur Ergebnissteigerung bei.

Hervorzuheben ist vor allem die EBITDA-Erholung im Bereich Industrial

Handling (+5,4% auf 0,25 Mio. Euro), nachdem in Q4 kein positives Ergebnis

vorlag. Hier wurde zudem kürzlich ein neuer erfahrener Geschäfts-führer

eingesetzt, so dass wir mit einer nachhaltig erfolgreichen Neuausrichtung

rechnen.

Guidance bestätigt: Für das Gesamtjahr wird unverändert ein Umsatzvolumen

i.H.v. 98 bis 103 Mio. Euro und ein EBITDA zwischen 11,5 und 13,0 Mio. Euro

in Aussicht gestellt. Darüber hinaus sieht der Vorstand im aktuellen

Marktumfeld gute Chancen für kleinere Akquisitionen im laufenden Jahr. Wir

halten die Guidance nach wie vor für vorsichtig formuliert und rechnen mit

einem Zieleinlauf am oberen Ende der avisierten Bandbreiten. Anorganisches

Wachstum und mögliche akquisitionsbedingte Sonderkosten haben wir dabei

nicht einkalkuliert.

Fazit: Ringmetall verzeichnete in Q1 eine gute Umsatz- und

Ergebnisentwicklung, die von beiden Segmenten getragen wurde. Wir sehen den

Investment Case als voll intakt an. Aufgrund des u.E. ungerechtfertigten

Kursrücksetzers der letzten Wochen stufen wir die Aktie bei unverändertem

Kursziel von 3,50 Euro wieder auf 'Kaufen' hoch.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

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Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

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Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen

gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum

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