Original-Research: Ringmetall AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: Ringmetall AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Ringmetall AG

Unternehmen: Ringmetall AG

ISIN: DE0006001902

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 12.12.2016

Kursziel: 3,40

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Patrick Speck

Ringmetall steuert auf erfolgreichen Jahresabschluss zu

Ringmetall hat heute die 9M-Zahlen vorgelegt und die Guidance für 2016

bestätigt. Die wesentlichen Kennziffern sind nachfolgend dargestellt.

[Tabelle]

Umsatzwachstum in beiden Segmenten: In Q3 legte der Umsatz um 39,8% auf

24,0 Mio. Euro zu und konnte unsere Erwartung damit leicht übertreffen

(MONe: 23,0 Mio. Euro). Treiber der Topline war unverändert das Segment

Industrial Packaging (+50,8% auf 19,9 Mio. Euro), das neben solidem

organischen Wachstum vom Umsatzbeitrag der Ende 2015 übernommenen

US-Tochter Self Industries profitierte. Auch das kleinere Segment

Industrial Handling befindet sich nach Umsatzrückgängen in den Vorquartalen

(H1: -4,8%) nun wieder auf Wachstumskurs (Q3: +7,7% auf 4,2 Mio. Euro),

weshalb wir auf einen planmäßigen Verlauf der Neuausrichtung des Bereichs

schließen.

Signifikante Ergebnissteigerung: Das Konzern-EBITDA verbesserte sich in Q3

deutlich überproportional um 168,2% auf 2,3 Mio. Euro (VJ: 0,9 Mio. Euro)

und traf damit genau unsere Schätzung. Auch das EBIT fiel mit 1,0 Mio. Euro

wie erwartet aus. Hierbei wirkten sich u.a. nachhaltige

Effizienzsteigerungen in der Spannring-Produktion in wichtigen Märkten

Europas und Asiens positiv aus. So konnten im abgelaufenen Quartal

Optimierungsprogramme in der Türkei und China erfolgreich abgeschlossen

werden. Das Segment Industrial Packaging erzielte vor diesem Hintergrund

eine signifikante Steigerung der EBITDA-Marge auf 16,6% (VJ: 7,6%). Zudem

trugen Kostenoptimierungen im Segment Industrial Handling zur positiven

Ergebnisentwicklung des Konzerns bei.

Guidance dürfte problemlos erreicht werden: Für das Gesamtjahr rechnet der

Vorstand unverändert mit einem Umsatz zwischen 90 und 95 Mio. Euro und

einem EBITDA zwischen 11 und 12 Mio. Euro. Wir sind nach wie vor

zuversichtlich, dass Ringmetall beim Umsatz das obere Ende der avisierten

Bandbreite erreicht. Ergebnisseitig rechnen wir weiterhin mit einem

leichten Übertreffen der avisierten Zielspanne.

Fazit: Ringmetall setzt im traditionell schwächeren Q3 die positive Umsatz-

und Ergebnisentwicklung im Rahmen unserer Erwartungen fort und steuert

damit auf einen erfolgreichen Jahresabschluss zu. Hervorzuheben ist, dass

in Q3 erstmals in diesem Jahr beide Segmente zum profitablen Wachstum

beigetragen haben. Wir bestätigen unsere Prognosen und das Kursziel von

3,40 Euro. Das Rating lautet weiterhin 'Kaufen'.

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