Original-Research: iQ Power AG (von Trust Research GmbH): KAUFEN

Aktieneinstufung von Trust Research GmbH zu iQ Power AG

Unternehmen: iQ Power AG ISIN: CH0020609688

Anlass der Studie:Basisstudie Empfehlung: KAUFEN seit: 16.12.2008 Kursziel: 1,37 EUR Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: k.A. (Initial Coverage) Analyst: J. Pannenborg, M. Schwarz

Über iQ Power: Die iQ Power AG ist ein Start-up-Unternehmen im Bereich der Entwicklung und Fertigung von Batteriesystemen. Im September 2008 konnte iQ Power erstmals auf der AUTOMECHANIKA in Frankfurt drei serienreife Batterietypen präsentieren. Der Produktvertrieb ist mittlerweile angelaufen, die Produkte sind im Handel (z.B. bei BayWa) erhältlich. Die Unternehmensplanung sieht vor in 2009 ca. 40 Mio. Euro Umsatzerlöse zu erzielen und ab 2010 erste Gewinne zu erwirtschaften. Kurzfazit: Der Markt für Starterbatterien ist durch eine oligopolistische Angebotsstruktur und starken Preisdruck, verbunden mit hohen Markteintrittsbarrieren geprägt. In diesem herausfordernden Umfeld bietet iQ Power nach eigener Einschätzung ein überlegenes Produkt mit einem geringeren Gewicht bei gleicher Leistung, einer erheblich verringerten Ausfallwahrscheinlichkeit sowie einer stark verlängerten Lebensdauer an. Auf den ambitionierten Unternehmens-Base-Case haben wir in unseren Schätzungen einen Risikoabschlag bezüglich der geplanten Umsätze vorgenommen, so dass wir mit unseren Prognosen unterhalb der Unternehmensplanung liegen. Der Ersatzmarkt für Autobatterien, den iQ Power im ersten Schritt erschließen möchte, ist von der derzeitigen Automobilkrise wegen der Verknüpfung zum Fahrzeugbestand und der Notwendigkeit zum Austausch einer defekten Batterie kaum betroffen. Dem Unternehmen kommt gerade in dieser Situation zu Gute, dass es auch das untere Preissegment abdecken kann. Der Verkauf weiterer Starterbatterietypen, deren Markteinführung für das erste Halbjahr 2009 vorgesehen ist, und der Markteinstieg im Bereich Industriebatterien bietet weiteres Umsatzpotenzial und ist noch nicht in der Absatzplanung eingeschlossen. Wir ermitteln einen Fair Value von 1,37 EUR. (DCF-Methode). Im Vergleich zum Börsenkurs bei Analysedatum (11.12.2008, XETRA) von 0,60 EUR resultiert daraus ein Kursentwicklungspotenzial von 128,3%. Wir sehen auf Sicht von 12 Monaten daher einen deutliches Kurspotenzial. Unser Anlageurteil lautet "KAUFEN". PRO|CON: + Technologische Innovation erfolgreich zur Marktreife gebracht + Ersatzmarkt für Autobatterien konjunkturunabhängig, nicht von der Krise im Automobilmarkt betroffen + Markteinstieg im europäischen Aftermarket für Starterbatterien + Markteinstieg bei Industriebatterien in 2009 - Weiterer Kapitalbedarf in Markteintrittsphase - Branche von großen Anbietern geprägt (oligopolistische Strukturen), die über Skalenvorteile verfügen

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/10695.pdf

Kontakt für Rückfragen Trust Research GmbH Volker van Beek Freischützstr. 96 D-81927 München Telefon: +49 (0) 89 480 5806-13 Telefax: +49 (0) 89 480 5806-20 eMail: vanbeek@trust-research.com

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