Original-Research: FinLab AG (von GBC AG): Kaufen

Original-Research: FinLab AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu FinLab AG

Unternehmen: FinLab AG

ISIN: DE0001218063

Anlass der Studie: Research Comment

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 12,30 Euro

Kursziel auf Sicht von: Ende GJ 2016

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Felix Gode, CFA

Anfang Januar 2016 beteiligte sich PayPal-Gründer und Star-Investor Peter

Thiel an der FinLab-Beteiligung Deposit Solutions. Vor diesem Hintergrund

sprach GBC-Analyst Felix Gode mit dem Vorstand der FinLab AG Kai Panitzki

über das Geschäftsmodell und die Potenziale der Beteiligung

GBC: Vor wenigen Tagen konnten Sie den Einstieg von PayPal-Gründer und

Star-Investor Peter Thiel bei Ihrer Beteiligung Deposit Solutions

verkünden. Ist das als Ritterschlag für das noch junge Unternehmen zu

sehen?

Kai Panitzki: Absolut. Peter Thiel investiert nur in Unternehmen von denen

er überzeugt ist, dass Sie das Potenzial haben die jeweilige Branche von

Grund auf zu verändern. Und er kann auf beachtliche Erfolge mit dieser

Investitionsstrategie zurückblicken. Wir sind ebenfalls ganz klar der

Meinung, dass die Plattform von Deposit Solutions das Einlagengeschäft der

Bankenwelt massiv verändern kann. Deposit Solutions hat ein Open

Architecture geschaffen, die für andere Bankprodukte wie Fonds oder

Immobilienkredite schon lange ganz selbstverständlich ist - nämlich dass

man aus einem einzigem Konto bzw. Depot heraus in die Produkte

verschiedenster Anbieter investieren kann Nur für Tages- und

Festgeldangebote gab es diese Möglichkeit bislang nicht und diese Nische

wird nun erschlossen und besetzt.

GBC: Mit welcher Größenordnung ist Peter Thiel bei Deposit Solutions

eingestiegen und wer ist außer ihm an dem Unternehmen beteiligt?

Kai Panitzki: Bei der Deposit Solutions wurde eine Finanzierungsrunde über

6,5 Mio. EUR durchgeführt, um dem Unternehmen weiteren Spielraum für den

Roll-out des Geschäfts und die europaweite Expansion zu geben. Peter Thiel

hat sich im Zuge der Transaktion mit 1 Mio. EUR beteiligt. Bei Deposit

Solutions sind darüber hinaus zahlreiche namhafte Business Angels und

Investoren beteiligt. Zum Beispiel ist auch die Otto-Gruppe über den

Frühphasenfinanzierer Eventures beteiligt. Lead-Investor ist die FinLab AG

mit 12,75 % am Unternehmen.

GBC: Kernprodukt von Deposit Solutions ist ja die Einlagenplattform

COMONEA. Worum handelt es sich dabei genau? Welchen Vorteil bietet das für

Banken?

Kai Panitzki: COMONEA ist eine Plattform, die es Banken ermöglicht

Spareinlagen zu gewinnen, ohne dafür eine eigene Retail-Infrastruktur zu

betreiben - auch grenzüberschreitend in ganz Europa. Die Zinsangebote der

Einlagen-suchenden Banken werden über ein Netzwerk von lokalen Banken und

Anlageberatern direkt an deutsche Sparer vertrieben. Damit können die

Retailkunden auf Zinsangebote verschiedener Banken zugreifen, ohne bei

diesen zusätzliche Konten eröffnen zu müssen. Dieses Ein-Konten-Modell

ermöglicht den Kunden also einen einfachen Zugang zu den attraktivsten

Zinsangeboten in ganz Europa, ganz einfach über das eigene Hausbankkonto.

Gerade im aktuellen Niedrigzinsumfeld ist dies ein nicht zu

vernachlässigender Vorteil für Kunden, die nach Tages- und

Festgeldmöglichkeiten suchen.

GBC AG: Und welchen Vorteil bietet das Produkt für die Banken selber?

Kai Panitzki: Banken die nach Einlagen suchen, haben den Vorteil, dass sie

an diese gelangen können, ohne eine eigene Infrastruktur aufbauen zu

müssen. So kann beispielsweise eine spanische Bank ohne Filialen in

Deutschland und ohne Marketingaufwand hierzulande Einlagengelder gewinnen.

Das ist für die Banken kostenoptimiert und einfach. Die Hausbank des Kunden

behält dennoch ihre Beziehung zum Kunden aufrecht und ist nach wie vor

dessen Ansprechpartner. Auf der anderen Seite können Banken die Plattform

aber auch nutzen, um Überschussliquidität zu reduzieren, wenn sie selber

z.B. vorübergehend Einlagenbestände reduzieren möchten. Besonders derzeit

verfügen viele Banken sogar über zu viele Einlagen. Nun können Sie Einlagen

an andere Banken auslagern, ohne aber ihre Kunden zu verlieren. Genau für

diesen Zweck zum Beispiel konnte Deposit Solutions diese Woche vermelden,

dass sie flatex, einen der grössten Online Broker in Deutschland mit rund

150.000 Kunden und einem Einlagevolumen von mehr als 1 Mrd. EUR. als

Vertriebspartner gewonnen haben. bietet also eine absolute

Win-win-Situation für alle Beteiligten.

GBC: Das klingt nach einem spannenden Markt. Lässt sich das Marktpotenzial

überhaupt quantifizieren?

Kai Panitzki: Ja, das lässt sich sehr gut abschätzen. In Europa sprechen

wir über vorhandene Spareinlagen in Höhe von 9 Billionen EUR, also 9.000 Mrd.

EUR! Das entspricht einem Drittel aller Finanzanlagen in Europa überhaupt.

Entsprechend deutlich wird, wie enorm aussichtsreich das Produkt ist und

welche Möglichkeiten sich bieten. Insbesondere internationale Angebote sind

bislang kaum genutzt worden und COMONEA eröffnet hier vollständig neue

Möglichkeiten für das internationale Einlagengeschäft.

GBC: Noch befindet sich die Plattform ja in einer recht frühen Phase. Wie

ist der Stand der Dinge derzeit und wie viele Banken sind bereits dabei?

Kai Panitzki: Das Unternehmen hat die Plattform über die vergangenen Jahre

aufgebaut und erst jüngst die Beta-Phase verlassen. Nun wird das Geschäft

über die kommenden Monate hochgefahren. Derzeit sind vier Einlagen-suchende

Banken angeschlossen, davon zwei deutsche Institute und zwei internationale

Banken. Das Unter-nehmen steht aber bereits mit zahlreichen weiteren Banken

in Verhandlungen, so dass wir davon ausgehen, dass das Angebot und damit

die Wahlmöglichkeiten für Kunden im Laufe des Jahres 2016 deutlich

ausgeweitet werden kann.

GBC: Deposit Solutions bietet aber den Service nicht nur für Banken an,

sondern hat auch ein eigenes Endkundenprodukt ins Leben gerufen. Mit

ZINSPILOT werden Privatkunden auch direkt angesprochen, oder?

Kai Panitzki: Ja, ZINSPILOT ist eine Plattform, auf welcher die

angesprochenen Möglichkeiten der Tages- und Festgeldanlagen bei Drittbanken

direkt von Privatkunden in Anspruch genommen werden können. Dabei benötigt

der Kunde keine weiteren Konten bei den entsprechenden Drittbanken. Er kann

also bequem und unkompliziert von den besten Zinsangeboten profitieren. Was

der Kunde vom Online-Banking bei Aktien oder Fonds also schon lange gewohnt

ist, funktioniert nun auch mit Tages- und Termingeldanlagen.

GBC: Befindet sich Deposit Solutions auch im Wettbewerb mit anderen

Anbietern und was macht COMONEA so besonders?

Kai Panitzki: Klar gibt es auch in diesem Bereich Wettbewerber. Was uns von

anderen Plattformen unterscheidet, ist, dass diese lediglich als Lead

Generator fungieren und letztlich nur Kunden an andere Banken vermitteln.

Mit der Lösung von Deposit Solutions kann der Anleger seine Spareinlagen

stattdessen bequem über die Bankverbindung bei seiner bestehenden lokalen

Kundenbank ordern. Die Kundenbank führt die Anlage treuhänderisch für den

Kunden aus und bleibt sein Ansprechpartner in allen Belangen. Bei der

Anlagebank werden die Kundengelder als Retail-Einlagen klassifiziert und

genießen dort den jeweiligen gesetzlichen Einlagensicherungsschutz. Das

Ein-Konto-Modell ist also ein klares Alleinstellungsmerkmal am Markt.

GBC Fazit:

Mit der Gewinnung von Peter Thiel als Investor hat die Deposit Solutions

einen weiteren großen Schritt getan. Vor allem dürfte die Beteiligung des

PayPal-Gründers auch bei anderen Investoren für Aufmerksamkeit sorgen und

der Deposit Solutions ebenfalls hinsichtlich des Bekanntheitsgrades und dem

bevorstehenden europäischen Roll-out des Geschäftsmodells zu Gute kommen.

Aber auch ungeachtet dessen schätzen wir das Geschäftsmodell der Deposit

Solutions als sehr aussichtsreich ein. Mit dem Produkt COMONEA stößt das

Unternehmen in einen Bereich vor, der bislang in dieser Form nicht besetzt

ist. Mit einem Marktvolumen von 9 Billionen EUR an Einlagengeldern bietet

dieser Bereich ein enormes Potenzial, welches das Unternehmen vor dem

Hintergrund seiner Vorreiterstellung mit guter Wahrscheinlichkeit heben

kann.

Insofern sollten in der Beteiligung Deposit Solution, an welcher die FinLab

AG 12,75 % der Anteile hält, bereits deutliche stille Reserven vorhanden

sein, die sich in den kommenden Perioden heben lassen und damit

wertsteigernd auf das Beteiligungsportfolio der Finlab AG wirken sollte.

Unser bisheriges Kursziel von 12,30 EUR belassen wir zunächst unverändert und

werden eine intensive Neubewertung und Evaluierung des

Beteiligungsportfolios der FinLab AG spätestens mit der Vorlage des

Berichts für das abgelaufene Geschäftsjahr 2015 vornehmen. Das Rating

KAUFEN hat unverändert bestand.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/13501.pdf

Kontakt für Rückfragen

Jörg Grunwald

Vorstand

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm

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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

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