Original-Research: Deutsche Grundstücksauktionen AG (von GBC AG): Halten

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Original-Research: Deutsche Grundstücksauktionen AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu Deutsche Grundstücksauktionen AG

Unternehmen: Deutsche Grundstücksauktionen AG

ISIN: DE0005533400

Anlass der Studie: Research Update

Empfehlung: Halten

Kursziel: 17,30 EUR

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Matthias Greiffenberger; Cosmin Filker

Das 1. Halbjahr der Deutschen Grundstücksauktionen AG (DGA) verlief äußerst

erfolgreich und so konnte das Unternehmen das beste 1. Halbjahr seit 10

Jahren erwirtschaften. Sowohl der Objektumsatz als auch die bereinigte

Netto-Courtage erreichten Rekordniveaus. Insgesamt konnte der Objektumsatz

um 40,0% auf 57,10 Mio. EUR (VJ: 40,80 Mio. EUR) gesteigert werden. Hintergrund

dieser guten Entwicklung ist zum einen der sehr gute Gesamtmarkt, welcher

im Transaktionsvolumen ebenfalls den höchsten Wert im 1. Halbjahr seit 10

Jahren erzielte und zum anderen die herausragende Marktstellung der DGA,

welche von diesem Trend profitierte.

Der deutlich gestiegene Objektumsatz schlug sich auch auf die bereinigte

Netto-Courtage nieder und demnach stieg die bereinigte Netto-Courtage um

18,8% auf 5,49 Mio. EUR (VJ: 4,64 Mio. EUR). Relativ zum Objektumsatz bedeutet

dies jedoch einen leichten Margenrückgang auf 9,6% (VJ: 11,4%), der jedoch

wesentlich durch die Qualität der eingelieferten Objekte bestimmt wird. Mit

9,6% befindet sich die bereinigte-Netto-Courtage-Marge (zum Objektumsatz)

weiterhin auf einem sehr hohen Niveau. Alle 100%igen-Tochtergesellschaften

konnten maßgeblich zu dieser positiven Entwicklung beitragen.

Hervorzuheben sind die äußerst dynamischen Entwicklungen der Norddeut-schen

Grundstücksauktionen (NGA) und der Westdeutschen Grundstücksauk-tionen

(WGA). Nachdem die NGA im Vorjahreszeitraum noch ein negatives Ergebnis zur

Gewinnabführung beitragen hat (-0,03 Mio. EUR), konnte die NGA 0,23 Mio. EUR in

dieser Periode erwirtschaften. Gleichsam die WGA, welche äußerst

erfolgreich war und die Gewinnabführung um 127,0% steigerte auf 0,21 Mio. EUR

(VJ: 0,09 Mio. EUR). Dies zeigt, wie die DGA insgesamt das dynamische

Marktumfeld für sich nutzen kann.

Mit der gesteigerten bereinigten Netto-Courtage erhöhte sich auch das

Nach-steuerergebnis der Periode um 223,5% auf 0,56 Mio. EUR (VJ: 0,17 Mio.

EUR). Dies ist insbesondere relevant, da die DGA als zuverlässiger

Dividendentitel bekannt ist und nahezu den gesamten Bilanzgewinn

ausschüttet. Vor dem Hintergrund des guten Nachsteuerergebnisses bestätigen

wir abermals unsere Dividendenprognose in Höhe von 0,77 EUR für das GJ 2017

bzw. 0,79 EUR für das GJ 2018.

Insgesamt verlief das 1. Halbjahr der DGA sehr erfolgreich und wir

bestätigen unsere Prognosen. Gegenwärtig gehen wir davon aus, dass im GJ

2017 eine bereinigte Netto-Courtage von 10,81 Mio. EUR erzielt werden kann,

bzw. 11,02 Mio. EUR für das GJ 2018.

Gegenwärtig deutet sich, bedingt durch die Einlieferungen, bereits ein sehr

gutes 3. Quartal 2017 an. Wir bestätigen unsere Prognose sowie das Kursziel

von 17,30 EUR je Aktie und erwarten weiterhin eine Dividende in Hö-he von

0,77 EUR je Aktie für as GJ 2017, was einer Dividendenrendite von 4,71%

entsprechen würde. Vor dem Hintergrund des dynamischen Kurs-verlaufs und

des aktuellen Aktienkurses von 16,34 EUR ergibt sich das Rating Halten.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/15653.pdf

Kontakt für Rückfragen

Jörg Grunwald

Vorstand

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,5b,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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