Original-Research: artec technologies AG (von GBC AG): Kaufen

Original-Research: artec technologies AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu artec technologies AG

Unternehmen: artec technologies AG

ISIN: DE0005209589

Anlass der Studie: Researchstudie (Anno)

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 9,00 Euro

Kursziel auf Sicht von: Ende GJ 2017

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Felix Gode, CFA

* Mit 3,47 Mio. EUR konnte die artec AG im GJ 2015 einen neuen Umsatzrekord

in ihrer Unternehmensgeschichte erzielen. Der Grund für diese überzeugende

Entwicklung in 2015 war dabei vor allem die zunehmende Verflechtung der

beiden Produkte MULTIEYE und XentauriX, welche als kombinierte Systemlösung

ein immer größeres Spektrum an Möglichkeiten für Kunden eröffnen. Dies hat

zur Folge, dass die Aufmerksamkeit der Kunden und Interessenten zunehmend

steigt, was sich in der Größenordnung einzelner Aufträge, als auch in der

Umsatzdynamik widerspiegelt.

* Mit der Umsatzsteigerung im GJ 2015 ging auch eine klare

Ergebnisverbesserung einher. So wurde ein EBIT von 0,64 Mio. EUR erreicht,

was ebenfalls ein neues Rekordniveau darstellte. Insbesondere die hohen

Softwareumsätze mit dem Broadcasting-Produkt XentauriX im 1. HJ 2015

schlugen sich dabei positiv nieder.

* Mit einem richtungsweisenden Großauftrag von einem führenden TV-Sender

für Sportübertragungen aus Katar untermauerte artec Anfang Juni die

Umsatzerwartung für das laufende GJ 2016. Demnach wird artec den Sender mit

seinem XentauriX-System beliefern, mit welchem die TV-Station zunächst 350

TV-Kanäle weltweit dokumentieren, analysieren und auswerten wird. Das

Projektvolumen beträgt über 1 Mio. EUR und könnte in einer zweiten Stufe auf

700 Kanäle ausgeweitet werden. Der Auftrag dürfte nicht nur auf Grund des

Volumens, sondern auch auf Grund des technologischen Umfangs ein

Meilenstein in der Geschichte von artec sein und vor allem als Türöffner

für ähnliche Projekte dienen.

* Angesichts des Auftrags bestätigen wir unsere bisherige Umsatzerwartung

für das GJ 2016 in Höhe von 4,10 Mio. EUR. Nochmals deutlichere Zuwachsraten

er-warten wir dann in den kommenden Jahren. Erstmals haben wir nunmehr auch

das Jahr 2018 in unseren konkreten Prognosehorizont einbezogen. Dabei

erwarten wir bis 2018 ein Umsatzvolumen von 7,00 Mio. EUR. Getragen werden

dürfte das Wachstum insbesondere durch das Broadcasting-Segment. Zudem

sollten sich die Investitionen in Entwicklung sowie Vertrieb bemerkbar

machen, welche im laufenden Jahr erfolgen sollen.

* Die Aufstockung des Personalbestandes in den Bereichen Entwicklung,

Ver-trieb und Verwaltung werden die Personalkosten zunächst erhöhen.

Dennoch gehen wir davon aus, dass durch die hohe Umsatzdynamik deutliche

Ergebnissteigerungen herbeigeführt werden können, insbesondere im Jahr

2017. Für 2017 erwarten wir unverändert ein EBIT-Niveau von 30 % bzw.

absolut von 1,80 Mio. EUR.

* Mit der Verkündung des jüngst gewonnenen Großauftrages konnte die Aktie

der artec AG unser bisheriges Kursziel von 7,00 EUR bereits nahezu erreichen.

Zudem sehen wir unsere positive Einschätzung hinsichtlich der dynamisch

erwarteten operativen Entwicklung in den kommenden Perio-den durch den

Auftrag untermauert. Vor dem Hintergrund der Einbeziehung des GJ 2018 als

konkrete Schätzperiode, eines niedrigeren risikolosen Zinssatzes sowie der

Prolongation des Kursziels auf Ende 2017 erhöhen wir unser bisherigen

Kursziel von 7,00 EUR auf 9,00 EUR. Darin berücksichtigt ist auch bereits die

im März 2016 durchgeführte Kapitalerhöhung. Das Rating lautet vor diesem

Hintergrund unverändert KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/13943.pdf

Kontakt für Rückfragen

Jörg Grunwald

Vorstand

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (4,5a,6a,10,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.