Original-Research: ad pepper media International N.V. (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: ad pepper media International N.V. - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu ad pepper media International N.V.

Unternehmen: ad pepper media International N.V.

ISIN: NL0000238145

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 16.10.2017

Kursziel: 4,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Henrik Markmann

ad pepper wächst weiterhin stark - Guidance angehoben

ad pepper hat heute vorläufige Q3-Zahlen veröffentlicht und die Guidance

angehoben. Wesentliche Kenngrößen können der nachfolgenden Tabelle

entnommen werden.

[Tabelle]

Erneut starkes Umsatzwachstum: ad pepper hat im dritten Quartal das starke

Wachstum des ersten Halbjahres nochmals deutlich übertroffen. Der Umsatz

legte um 34,8% auf 18,2 Mio. Euro zu. Besonders dynamisch entwickelten sich

die Segmente ad agents mit +62,3% und Webgains mit +28,6%. ad agents ist

u.E. insbesondere im Bereich Amazon Services (SEO & SEA) sowohl durch

Neukunden als auch Mehrumsatz mit Bestandskunden gewachsen. Auch das

umsatzstärkste Segment Webgains konnte vom Neukundenzuwachs profitieren

(u.a. Hertz, Thrifty, NKD und Lovehoney). Insgesamt dürfte Webgains derzeit

(9M: +20%) deutlich stärker als der Markt wachsen und somit in Zeiten der

Konsolidierung wertvolle Marktanteile dazugewinnen können.

Ergebnis wie erwartet deutlich verbessert: Ergebnisseitig erzielte ad

pepper mit einem EBITDA i.H.v. 0,5 Mio. Euro das beste operative Ergebnis

eines dritten Quartals seit mehr als zehn Jahren. Das Ergebnis entsprach

damit unseren Erwartungen. Die EBITDA-Marge lag mit 2,5% deutlich über

Vorjahr (1,3%) und knüpfte an die erfreuliche Entwicklung des Q2 an (Q2

2017: EBITDA-Marge +40 BP). Wir werten dies insbesondere vor dem

Hintergrund weiterer Investitionen bei Webgains und ad agents als sehr

positiv. Webgains dürfte sowohl im Zuge der IBM-Kooperation als auch des

bevorstehenden Re-Launchs der Plattform investiert haben. Ebenso gehen wir

davon aus, dass ad agents im schnell wachsenden Bereich Amazon Services

zusätzliches Personal aufgebaut hat.

Ausblick angehoben - Newsflow sollte positiv bleiben: Aufgrund der erneut

starken Entwicklung im abgelaufenen Quartal hat das Management die Guidance

auf einen Umsatz von mindestens 70 Mio. Euro sowie ein EBITDA von

mindestens 1,5 Mio. Euro angehoben (zuvor: Umsatz min. 60 Mio. Euro, EBITDA

1,0 bis 1,5 Mio. Euro). Wir hatten bereits auf die u.E. konservative

Guidance hingewiesen und unsere Prognosen angehoben. Im auf

Gesamtjahressicht üblicherweise starken Q4 dürfte nun insbesondere die

Präsentation der ersten Prototypen aus der IBM Watson-Kooperation im

Bereich Cognitive Advertising/Artificial Intelligence für positiven

Newsflow sorgen.

Fazit: Das weiterhin hohe Wachstumstempo und die damit einhergehenden

Marktanteilsgewinne sollten sich u.E. fortsetzen. Dies haben wir in unseren

kürzlich angehobenen Prognosen bereits antizipiert. Wir bestätigen daher

unsere Kaufempfehlung mit unverändertem Kursziel von 4,00 Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

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Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine

Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen

gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum

Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

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