Vontobel Fund – Absolute Return Bond (EUR)

Marktentwicklungen
Im März tendierten die Rentenmärkte bei einer im Vergleich zu den Vormonaten geringeren Volatilität insgesamt seitwärts. Das Verlaufsmuster blieb gleich, da die Erholung der Aktienmärkte – ein Indikator für ein sich aufhellendes Konjunkturbild – die Anleihenkurse unter Druck setzte, was die Kursgewinne von Anfang März wieder zunichte machte. Die in Grossbritannien, der Schweiz und den USA angekündigte quantitative Lockerung (also Anleihenkäufe durch die Notenbank), hatte nicht nur unmittelbaren Einfluss auf das kurze Ende der Renditekurve, sondern auf das gesamte Laufzeitenspektrum. Dies führte zu einer Umkehr des aktienmarktbedingten Renditeanstiegs. Die weitere Zinsentwicklung wird nicht nur vom Konjunkturausblick (Rezession versus Stabilisierung) und der dramatischen Zunahme der Anleihenemissionen bestimmt, sondern auch vom Umfang der quantitativen Lockerung.

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