TRANA-Triple Alpha Fonds mit AA+ bewertet

Wiesbaden (aktiencheck.de AG) - Der TRANA-Triple Alpha Fonds (ISIN LU0308353100/ WKN A0MVJ9) steht für drei Alphastrategien, die voneinander unabhängig sind und sich durch geringe Korrelation untereinander auszeichnen, so die Experten der TELOS GmbH.

Der Fonds kombiniere dabei eine valueorientierte Strategie mit zwei saisonalen Zyklen, die durch Derivate umgesetzt würden. Das Fondsmanagement verfolge das Ziel, eine maximale Outperformance gegenüber dem Euro Stoxx 50 Performanceindex zu erzielen. Gleichzeitig solle die Volatilität geringer als die des Vergleichsindexes sein.

Die gesamte Fondskonstruktion basiere auf intern entwickeltem Modell und lasse keine subjektiven Einflüsse zu. Die erste Strategie setze auf hohe Dividendenrendite und erfolge nach einem optimierten O'Higgins Ansatz. Dabei suche der Fondsmanager aus den Indices DAX, IBEX, CAC und MIB jeweils circa das Drittel der Aktien mit der höchsten Dividendenrendite aus. Dann würden von den dividendenstärksten Titeln - auf Basis zuletzt gezahlter Dividenden - die 70% mit dem niedrigsten absoluten Kurs in das Portfolio aufgenommen. Dahinter stecke die Philosophie, dass das Kurspotenzial bei Aktien mit niedrigem Kurs und hoher Dividendenrendite rein statistisch am größten sei.

Das Portfolio bestehe aus 28 bis 32 Titeln, die alle gleichgewichtet würden. Die zweite Alpha-Strategie werde mit einer regelbasierten "Covered-Call-Writing"-Strategie umgesetzt, die einen so genannten "Monatszyklus" ausnutze. Danach würden Aktienkurse in der Regel in einem fünf- bis neuntägigen Zeitfenster um den Monatswechsel ("positive Monatsphase") am stärksten steigen; die Bandbreite berücksichtige Wochenenden, generelle Feiertage und lokale Feiertage. Der Fondsmanager verkaufe nach Ende dieser "positiven Monatsphase" Call-Optionen auf den EURO STOXX 50 Index. Diese Positionen würden jeweils gegen Monatsende wieder geschlossen.

Dahinter stecke die statistische Beobachtung, dass Aktienmärkte in der dazwischen liegenden Zeit ("negative Monatsphase") häufig stagnieren oder fallen würden. Über den Einsatz von Index-Call-Optionen werde eine Vereinnahmung der Optionsprämien angestrebt.

Die dritte Strategie handle nach dem Monats- und dem Sommer-Winter-Zyklus ("Sell in May and go away"). Diese setze darauf, dass Aktienmärkte zum Monatswechsel rein statistisch steigen würden - allerdings nur zwischen November und April. Mit den Futures werde zum Monatswechsel in den Wintermonaten auf steigende Kurse gesetzt. Die Überwachung der statistischen Aussagekraft der saisonalen Zyklen erfolge laufend. Darüber hinaus würden umfangreiche Studien in diesem Bereich durchgeführt.

Der Fonds habe sich in der jüngeren Vergangenheit bei einer geringeren Volatilität besser entwickelt als der Vergleichsindex. Dabei habe der Fonds negative Wertzuwächse verzeichnet. Sofern der Fonds seinen Vergleichsindex outperforme, falle neben der Management-Fee auch eine Performance-Fee in Höhe von 20% der Differenz der Wertentwicklung von Fonds und Benchmark an. Beim TRANA-Triple Alpha Fonds komme das High-Water-Mark-Prinzip zum Tragen. Die Sharpe Ratio liege im negativen Bereich. Der TRANA-Triple Alpha Fonds erhalte die Bewertung AA+. (Ausgabe 4/2009) (12.05.2009/fc/a/f)