Robeco Flex-o-rente solider Absolute-Return-Fonds

München (aktiencheck.de AG) - Nach Ansicht der Experten von "Euro fondsxpress" ist der Robeco Flex-o-rente (ISIN LU0230242504/ WKN A0HGD3) ein solider Absolute-Return-Fonds.

Geldmarktfonds würden nicht gerade als spektakuläre Anlagevehikel gelten. Sie würden keine zweistelligen Renditen verheißen, keine ungewöhnlichen Papiere kaufen und auch keine bunten Investmentgeschichten verfolgen. Böse Stimmen würden sie gar langweilig nennen.

Auf den Robeco Flex-o-rente treffe das jedoch nicht zu. Der Absolute-Return-Fonds investiere zwar in den Geldmarkt, doch langweilig sei er beileibe nicht. Denn er verspreche nicht weniger als sowohl bei steigenden, als auch bei fallenden Zinsen Gewinne zu erwirtschaften. Um das zu bewerkstelligen, nutze Olaf Penninga ein quantitatives Modell. Dieses zeige dem Fondsmanager, wie er die Duration der Kurzläufer im Portfolio zu steuern habe.

Die Duration bezeichne den durchschnittlichen Zeitraum, bis das in einer Anleihe gebundene Kapital durch Zins- und Tilgungszahlungen wieder an den Anleger zurückgeflossen sei. Sie zeige an, wie empfindlich ein Papier auf Zinsänderungen reagiere (je höher, desto stärker).

Im Robeco Flex-o-rente könne die Duration der Anleihen mithilfe von Futures angepasst werden und zwischen -4,25 und +4,75 liegen. Erhöhe Manager Penninga die Duration, so würden die Papiere im Fonds besonders stark von Zinssenkungen profitieren. Verringere er die Duration bis in den negativen Bereich hinein, so könne der Fonds sogar in einem Umfeld steigender Zinsen Gewinne erzielen.

Sieben Faktoren nutze das quantitative Modell, um seine Durationsempfehlung zu ermitteln. Zum einen werde die Entwicklung des Aktienmarkts als Indikator für wirtschaftliches Wachstum berücksichtigt. "Beobachtet das System steigende Kurse an den Börsen, so ist das ein schlechtes Zeichen für Anleihen - und umgekehrt", erläutere Penninga. Zum anderen würden die Rohstoffpreise überwacht, um Aussagen zur Inflation treffen zu können: Je höher diese in Zukunft sein werde, desto schlechter seien die Aussichten für Anleihen.

Daneben würden technische Faktoren eine Rolle spielen. So berücksichtige das System die Tatsache, dass sich Papiere verschiedener Regionen auf lange Sicht immer wieder ihrem Durchschnittswert nähern würden ("mean reversion"). Außerdem würden die Entwicklung der Zinsstrukturkurve, saisonale Faktoren und das Marktrnomenturn analysiert.

Das quantitative Modell blicke auf eine beachtliche Historie zurück. Seit 1994 werde es mit Erfolg im Schwesterfonds Robeco Lux-o-rente (ISIN LU0084302339/ WKN 912419) eingesetzt. Der Manager sei stolz darauf, dass es - abgesehen von kleineren technischen Details - bis vor kurzem nicht verändert worden sei. "Doch im Februar haben wir einen siebten Faktor hinzugefügt", verrate er. Seitdem berücksichtige das System auch das Verhalten der Zentralbanken in verschiedenen Regionen und deren Bereitschaft, zügig Zinsanpassungen vorzunehmen.

Das Modell zur Steuerung der Duration stelle seine Tauglichkeit seit Jahren unter Beweis.

Das macht den Robeco Flex-o-rente nach Meinung der Experten von "Euro fondsxpress" zu einem soliden Absolute-Return-Fonds. (Ausgabe 17 vom 24.04.2009) (27.04.2009/fc/a/f)