WCM AG: Aufstieg in den SDAX beflügelt

von Georg Pröbstl, Euro am Sonntag

Die Kapitalerhöhung im Juni war zwar ein dicker Brocken und hat den ursprünglichen Einstandskurs arg verwässert. Doch wer nach Erst­empfehlung von WCM an dieser Stelle im Mai bei der Kapitalmaßnahme mitgezogen hat, sitzt inzwischen nicht nur auf einem Kursplus von 10,4 Prozent, sondern auch auf einer Outperformance zum DAX in sechs Monaten von 20,6 Prozentpunkten. Immerhin hat der Immobilienspezialist mit dem Geld aus der Kapitalerhöhung von 155,8 Millionen Euro sein Expansionstempo in den letzten Monaten noch einmal deutlich erhöht.

So berichtete der Bestandshalter von Büro-, Handels- und Gewerbeimmobilien in den letzten vier Monaten über eine Reihe von Zukäufen insbesondere in den Ballungsräumen Berlin, Düsseldorf und im Rhein-Main-Gebiet. Das WCM-Immobilienportfolio wuchs dadurch von 315 Millionen Euro im Mai auf inzwischen rund 500 Millionen Euro. Das im Mai genannte mittelfristige Ziel - Aufbau eines Portfolios von 1,0 Milliarden Euro - könnte deutlich schneller erreicht sein. Auf jeden Fall arbeitet WCM hoch profitabel.

Bei einer Leerstandsquote von 6,2 Prozent, einem Finanzierungssatz der Objekte von 2,1 Prozent und einer Restlaufzeit der Mietverträge von 9,4 Jahren erzielte der Immospezialist aus Berlin in den ersten neun Monaten einen operativen Mittelzufluss in Form der Funds From Operations, kurz FFO, von 0,07 Euro je Aktie. Inklusive der Bewertungseffekte lag das Ergebnis sogar bei 0,29 Euro je Aktie. Wegen des stark gewachsenen Portfolios peilt WCM für nächstes Jahr einen FFO von 0,18 Euro je Aktie an. Da dürften schon bald die erwarteten hohen und wegen des prall gefüllten steuerlichen Einlagenkontos steuerfreien Dividenden fließen. Per 21. Dezember steigt WCM in den SDAX auf. Da sind weitere Kurssteigerungen zu erwarten.

Mittelfristig sind wegen hoher Verlustvorträge und steuerlichem Einlagenkonto hohe steuerfreie Dividenden drin.

ISIN: DE000A1X3X33
Gew./Aktie 2017e: 0,25 €
KGV 2017/Dividende: 10,2/-
EK* je Aktie/KBV: 1,82 €/1,2
EK*-Quote: 62,5 %
Kurs/Ziel/Stopp: 2,55/3,80/1,70 €