OTS: Börsen-Zeitung / Unter Vorbehalt, Kommentar zur EZB von Mark Schrörs

Unter Vorbehalt, Kommentar zur EZB von Mark Schrörs

Frankfurt (ots) - Sosehr EZB-Präsidentin Christine Lagarde am Donnerstag auch

das Gegenteil behauptete - die neuen Beschlüsse der Notenbank stellen sehr wohl

eine Beschleunigung bei der Normalisierung der ultralockeren Geldpolitik dar.

Die billionenschweren Anleihekäufe werden schneller gedrosselt als bislang

avisiert, und erstmals steht ein mögliches Enddatum aller Anleihekäufe im Raum:

das dritte Quartal. Angesichts der extremen Unsicherheit wegen des

Ukraine-Kriegs war damit nicht unbedingt zu rechnen. Aber es ist absolut

richtig, dass die EZB mit der Normalisierung voranschreitet.

Natürlich wird der fürchterliche Krieg auch in der Euro-Wirtschaft spürbaren

Schaden an­richten. Wie groß dieser ausfällt, ist aber vollkommen offen und

hängt von der weiteren Entwicklung in der Ukraine ab. Fundamental steht die

Euro-Wirtschaft jedenfalls gar nicht so schlecht da. Vor allem aber: Der Krieg

dämpft nicht nur das Wachstum, sondern heizt auch die ohnehin rekordhohe

Inflation an. Selbst 6 Prozent oder 7 Prozent Inflation scheinen 2022 nicht mehr

undenkbar - wohlgemerkt: nicht in der Spitze, sondern im Jahresdurchschnitt.

Billionenschwere Anleihekäufe passen da schlicht nicht mehr in die Zeit.

Die EZB wäre aber nicht die EZB, wenn sie sich nicht allerlei Hintertürchen

offenlassen würde - oder um es mit Lagarde zu sagen: sich "so viel Optionalität

wie möglich" verschafft. Es ist also quasi eine Normalisierung un­ter Vorbehalt.

Tatsächlich macht es in Krisen- und Kriegszeiten Sinn, sich Flexibilität zu

bewahren. Wenn der Ukraine-Krieg noch in eine ausgewachsene Energie- und

Wirtschaftskrise münden sollte, kann sich das Bild noch einmal komplett drehen.

Die Beweislast für einen EZB-Kurswechsel läge dann jetzt aber richtigerweise bei

jenen, denen die EZB-Geldpolitik eigentlich nie locker genug sein kann.

Die EZB darf sich auch dann auf keinen Fall voreilig in neue geldpolitische

Abenteuer wie etwa eine Art "Kriegs-PEPP" stürzen. Die primäre Aufgabe der EZB

ist und bleibt, für stabile Preise zu sorgen. Das wäre übrigens auch und

besonders im Fall einer Stagflation der Fall. Die 1970er Jahre nach den

Ölpreisschocks sollten da eine Lehre sein. Perspektivisch erfordert das auch

steigende Leitzinsen.

Das bedeutet zugleich, dass die Hauptbürde bei der Bewältigung der

wirtschaftlichen Folgen jetzt auf den Schultern der Regierungen und der

Fiskalpolitik liegt. Dabei ist sicher finanzielle Solidarität in Europa

angezeigt, weil die Länder von gemeinsam verhängten und als sinnvoll erachteten

EU-Sanktionen gegen Russland unterschiedlich betroffen sind. Brüssel, Berlin,

Paris & Co. - übernehmen Sie!

Pressekontakt:

Börsen-Zeitung

Redaktion

Telefon: 069--2732-0

www.boersen-zeitung.de

Weiteres Material: http://presseportal.de/pm/30377/5167812

OTS: Börsen-Zeitung