Original-Research: SYZYGY AG (von GBC AG): Kaufen

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Original-Research: SYZYGY AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu SYZYGY AG

Unternehmen: SYZYGY AG

ISIN: DE0005104806

Anlass der Studie: Research Comment

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 12,50 EUR

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Cosmin Filker; Matthias Greiffenberger

Horizontale Produktausweitung durch weitere Unternehmensakquisition;

Anorganische Umsatz- und Ergebniseffekte ab 2018 erwartet; Kursziel und

Rating unverändert

Mit dem Erwerb von 70 % der Anteile an der Strategieberatung diffferent

GmbH setzt die SYZYGY-Gruppe den in den vergangenen Jahren eingeschlagenen

Wachstumskurs fort. Nachdem bereits im vergangenen Jahr mit dem Erwerb des

Customer Experience Spezialisten USEEDS GmbH eine anorganische Ausweitung

der Produktpalette und Kundenbasis erreicht wurde, soll dies auch im Zuge

der aktuellen Unternehmensakquisition umgesetzt werden.

Die im Jahr 1997 gegründete diffferent GmbH fungiert dabei als

Strategieberater insbesondere hinsichtlich der Entwicklung von Produkten,

Services oder Geschäftsmodellen mit Blick auf die Digitale Transformation.

Der Schwerpunkt der diffferent GmbH liegt derzeit noch alleine im

Beratungsbereich, während die Umsetzung der Konzepte noch extern abgedeckt

wird. Durch die Nutzung der Implementierungskompetenzen des SYZYGY-Konzerns

ergeben sich hohe und vor allem rasch zu realisierende Synergiepotenziale.

Gleichzeitig profitiert die SYGYZYG AG von einer horizontalen Ausweitung

der Produktpallette, mit entsprechenden Umsatzpotenzialen bei bestehenden

Kunden.

Die anorganischen Effekte werden sich auf die operativen Kennzahlen des

laufenden Geschäftsjahres auswirken, aufgrund des erstmaligen ganzjährigen

Einbezugs wird besonders das kommende Geschäftsjahr 2018 von anorganischen

Umsatz- und Ergebnisbeiträgen profitieren. Die SYZYGY AG hat lediglich das

jährliche Umsatzniveau der diffferent GmbH in Höhe von 9,5 Mio. EUR bekannt

gegeben. Unseren Erwartungen zufolge dürfte die erworbene Gesellschaft,

unter Berücksichtigung typischer Rentabilitätsniveaus, eine zweistellige

EBIT-Marge vorweisen. Bei einer EBIT-Marge in Höhe von 10 %, wobei für das

laufende Geschäftsjahr keine nennenswerten anorganischen Ergebnisbeiträge

zu unterstellen sind, könnten die SYZYGY-Prognosen (Basis: GBC-Prognosen

Researchstudie Update vom 14.08.17) folgendermaßen aussehen.

Die SYZYGY AG hat keine weiteren Eckdaten zur diffferent-Akquisiton bekannt

gegeben. Da damit auch uns der Kaufpreis nicht bekannt ist, können wir im

Rahmen unseres DCF-Modells keine Einschätzung zur Attraktivität bzw.

Wertschöpfung der erfolgten Akquisition vornehmen. Dementsprechend nehmen

wir beim zuletzt im Rahmen der Researchstudie (Update) aktualisierten

DCF-Bewertungsmodell noch keine Anpassung vor. Daher bleibt unser Kursziel

in Höhe von 12,50 EUR je Aktie weiter bestehen und, ausgehend vom aktuellen

Kursniveau in Höhe von 10,62 EUR auch das Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/15741.pdf

Kontakt für Rückfragen

Jörg Grunwald

Vorstand

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm

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-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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