Original-Research: Mologen AG (von First Berlin Equity Research GmbH): BUY

Original-Research: Mologen AG - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Mologen AG

Unternehmen: Mologen AG

ISIN: DE0006637200

Anlass der Studie: Q3 2016 results

Empfehlung: BUY

seit: 15.11.2016

Kursziel: 11,30 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Simon Scholes, CFA

First Berlin Equity Research has published a research update on MOLOGEN AG

(ISIN: DE0006637200). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and

maintained his EUR 11.30 price target.

Abstract:

Lower R&D expenses than we had modelled meant that Q3/16 EBIT came in at

EUR-4.5m (Q3/15: EUR-6.3m) - EUR1.9m above our forecast of EUR-6.4m. Mologen

continues to implement the 'Next Level' corporate realignment programme

which is refocusing the company on products which are close to the market

while halting/suspending development of most earlier stage products. 'Next

Level' aims to accelerate the commercialisation of the company's lead drug

candidate, the Toll-like receptor 9 (TLR9) agonist and immune surveillance

reactivator, lefitolimod (MGN1703), while flexibilising costs before this

is achieved. Lefitolimod (MGN1703) is the subject of four clinical trials -

in metastatic colorectal cancer (mCRC), small-cell lung cancer, HIV, and a

combination trial with the immune checkpoint inhibitor, Yervoy. The market

for mCRC alone is worth over USD10bn. We expect Mologen to file an

application for approval with the FDA in this indication in 2019/20. We

have revised our 2016 EBIT forecast up to reflect the likelihood that R&D

spending this year will not be as high as we previously forecast. However,

adjustments to our long term taxation assumptions cause us to leave our

price target unchanged at EUR11.30. We maintain our Buy recommendation.

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu MOLOGEN AG (ISIN:

DE0006637200) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine

BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 11,30.

Niedriger als von uns prognostiziert ausfallende F&E-Aufwendungen führten

in Q3/16 zu einem EBIT von -EUR4,5 Mio. (Q3/15: EUR-6,3 Mio.), EUR1,9 Mio. über

unserer Prognose von EUR-6,4 Mio. Mologen setzt die Implementierung ihres

Neuausrichtungsprogrammes 'Next Level' fort, welches das Unternehmen auf

marktnahe Produkte refokussiert und die Entwicklung der meisten

Frühstadium-Produkte stoppt/aussetzt. 'Next Level' soll die

Kommerzialisierung des führenden Wirkstoffkandidaten des Unternehmens, des

Toll-like-Rezeptor 9 (TLR9)-Agonisten und Immunmodulators Lefitolimod

(MGN1703) beschleunigen und - bevor dies erreicht wird - die Kosten

flexibilisieren. Lefitolimod (MGN1703) ist Gegenstand von vier klinischen

Studien - bei metastasierendem Kolorektalkarzinom (mCRC), kleinzelligem

Lungenkrebs, HIV und einem Kombinationstest mit dem

Immun-Checkpoint-Inhibitor Yervoy. Der Markt für mCRC allein beläuft sich

auf über USD10 Mrd. Wir erwarten, dass Mologen in dieser Indikation 2019/20

einen Zulassungsantrag bei der FDA einreicht. Wir haben unsere

EBIT-Prognose für das Jahr 2016 revidiert, um die Wahrscheinlichkeit zu

reflektieren, dass die F&E-Ausgaben in diesem Jahr nicht so hoch ausfallen

werden, wie wir es bisher prognostiziert haben. Anpassungen unserer

langfristigen Steuerannahmen führen jedoch dazu, dass unser Kursziel

unverändert bei EUR11,30 bleibt. Wir behalten unsere Kaufempfehlung bei.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses

siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/14493.pdf

Kontakt für Rückfragen

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: +49 (0)30 809 39 686

web: www.firstberlin.com

E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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