Original-Research: HPI AG (von GBC AG): -

Original-Research: HPI AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu HPI AG

Unternehmen: HPI AG

ISIN: DE000A0JCY37

Anlass der Studie: Research Note

Empfehlung: -

Kursziel: -

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Felix Gode

Bis zum heutigen Tag hat die HPI AG noch keinen Jahresabschluss für das

Geschäfts-jahr 2013 vorgelegt. Eine aktuelle Einschätzung zur HPI AG konnte

von unserer Seite aus daher seit dem 25.11.2013 nicht mehr erfolgen, da

keinerlei Beurteilungsgrundlage zur Verfügung steht. Voraussichtlich wird

jedoch auch in 2013 ein Verlust ausgewiesen werden, wie das Management in

der Einladung zur Gläubigerversammlung am 30.10.2014 bekanntgab.

Die Gläubigerversammlung für die 9 % Unternehmensschuldverschreibung

2011/2016 wurde vor diesem Hintergrund einberufen. Gleichzeitig hat sich

offenkundig auch in 2014 keine Verbesserung der operativen Situation

eingestellt, was zudem zu einer Liquiditätsknappheit geführt hat.

Auf der Gläubigerversammlung wurde nun eine Stundung der laufenden

Zinszahlungen für die 9 % Unternehmensschuldverschreibung 2011/2016 im

Gesamtvolumen von 6,256 Mio. EUR zunächst bis zum 28.02.2015 beschlossen, da

die Zinszahlung, die am 30.11.2014 fällig gewesen wäre, voraussichtlich

nicht geleistet werden könnte.

Im Anschluss an diesen Beschluss soll nun ein umfangreiches

Sanierungskonzept vorgelegt werden, um die Eigenkapitalbasis des

Unternehmens zu stärken und die Finanzverschuldung zu reduzieren. Dieses

soll neben einem Schuldenschnitt, der Umwandlung von Verbindlichkeiten in

Eigenkapital und einer Zinsstundung auch den Verkauf der 3KV GmbH

beinhalten. Mitte Dezember 2014 soll das Sanierungskonzept auf einer noch

einzuberufenden Hauptversammlung beschlossen werden.

Da die 3KV GmbH nach der Verschmelzung der TND GmbH einer der wesentlichen

Umsatzträger der HPI AG ist, werden sich die derzeitig veröffentlichten

Erwartungen der HPI AG im Falle eines Verkaufs voraussichtlich deutlich

verringern. Jedoch steht die Gesellschaft derzeit in Verhandlungen mit

Eigen- und Fremdkapitalinvestoren. Bei erfolgreichem Ausgang der Gespräche

könnte der Verkauf der 3KV GmbH nicht mehr notwendig sein.

Insofern schränkt sich die Möglichkeit der Einschätzung der Situation der

HPI AG nochmals ein und der Fortbestand der Gesellschaft ist wesentlich von

den Ergebnissen der Hauptversammlung und dem dort zu beschließenden

Sanierungskonzept abhängig.

Eine neue Einschätzung zur HPI AG werden wir voraussichtlich mit Vorlage

des Konzernjahresabschlusses 2013 sowie den bestehenden

Abstimmungsergebnissen der Hauptversammlung erstellen können. Dies wird

voraussichtlich im Q1 2015 der Fall sein. Derzeit ist keine fundierte

Einschätzung möglich, weshalb wir zunächst kein neues Rating und keine

Kurszieleinschätzung zur HPI AG abgeben.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/12633.pdf

Kontakt für Rückfragen

Jörg Grunwald

Vorstand

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (4;5); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm

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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

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