Original-Research: FinTech Group AG (von GBC AG): Kaufen

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Original-Research: FinTech Group AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu FinTech Group AG

Unternehmen: FinTech Group AG

ISIN: DE0005249601

Anlass der Studie: Researchstudie (Anno)

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 28,00 EUR

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Felix Gode, CFA

* Die FinTech Group AG kann auf eine sehr erfolgreiche Geschäftsentwicklung

im GJ 2016 zurückblicken, wobei sich die eingeleiteten Maßnahmen der

vergangenen zwei Jahre zunehmend materialisierten und in steigenden

Umsatzerlösen und Ergebnissen niederschlugen. So legten die Umsatzerlöse um

26,7% auf 95,02 Mio. EUR gegenüber 2015 signifikant zu. Ein wesentlicher

Treiber war dabei eine deutlich steigende Kundenanzahl. Diese legte in 2016

um 20,1% auf 212.040 zu. Ein Großteil des Zuwachses erfolgte dabei bei

flatex. Der Broker konnte auch in 2016 seine Expansion erfolgreich

fortsetzen, wobei sowohl eine Ausweitung des Produktportfolios, als auch

die regionale Erweiterung, dazu beitrugen.

* Auch ergebnisseitig ist es der FinTech Group AG in 2016 gelungen, eine

signifikante Erhöhung des EBITDA zu erreichen. So lag das EBITDA in 2016

mit 30,62 Mio. EUR um 55,1% über dem Vorjahresniveau. Vor allem das Segment

Transaction Processing & White-Label-Banking (TP&WLB) trug maßgeblich zur

guten Ergebnisentwicklung bei. Nachdem hier im Vorjahr ein Wert von 8,39

Mio. EUR erwirtschaftet wurde, lag dieses im Jahr 2016 bei 28,33 Mio. EUR.

Hintergrund dieser sehr positiven Entwicklung ist neben der deutlichen

Umsatzausweitung vor allem auch der Effekt, dass das Vorjahr noch durch

deutliche Restrukturierungsaufwendungen belastet war. Bereinigt um die

Einmaleffekte des Vorjahres betrug der Zuwachs beim EBITDA 13,8%.

* Für das GJ 2017 erwarten wir eine weitere Ausweitung der Umsatzerlöse auf

108 Mio. EUR. Damit erwarten wir ein leichtes Übertreffen der vom Unternehmen

ausgegebenen Guidance. Treiber des Erlöswachstums sollten dabei vor allem

weiter steigende Kunden- und Transaktionszahlen sein, welche wiederum durch

eine Ausweitung des Produktangebots adressiert werden sollen. Aber auch im

B2B-Geschäft ist mit weiteren Steigerungen zu rechnen, nachdem bereits zum

Jahresende 2016 zwei neue Kunden im Banking-Outsourcing-Bereich gewonnen

werden konnten und weitere Kooperationen bevorstehen. Beim Zinsergebnis

erwarten wir ebenso sehr positive Effekte, die aus der verstärkt aktiven

Nutzung von Kundeneinlagen resultieren sollten.

* Auf der Kostenseite wird sich in 2017, vor allem aber in 2018, die

Verschlankung der Konzernstruktur von 5 auf 2 der wesentlichen

Tochterunternehmen bemerkbar machen. Hierdurch sollen Sachkosten in

siebenstelliger Höhe ein-gespart werden. Nicht zuletzt daher erwarten wir

beim EBITDA unverändert ei-nen Wert von 35,00 Mio. EUR und liegen damit

ebenfalls leicht über der vom Vor-stand ausgegebenen Guidance, welche eine

Spanne von 32-34 Mio. EUR vorsieht.

* Insgesamt waren die Zahlen für das GJ 2016 sehr zufriedenstellend und

auch der Ausblick auf 2017 ist positiv. So sollten zahlreiche Maßnahmen und

Entwicklungen zu weiteren Verbesserungen führen. Insofern bestäti-gen wir

unsere positive Einschätzung zur Aktie der FinTech Group AG und haben im

Rahmen unseres Residual-Einkommens-Modells einen fairen Wert je Aktie in

Höhe von 28,00 EUR ermittelt. Gegenüber unserem bisherigen Kursziel von 27,00

EUR haben wir damit eine Anhebung vorgenommen. Das Rating lautet angesichts

des hohen Kurspotenzials von über 50% unverändert KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/15225.pdf

Kontakt für Rückfragen

Jörg Grunwald

Vorstand

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,6a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm

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-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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