Original-Research: Deutsche Grundstücksauktionen AG (von GBC AG): Kaufen

Original-Research: Deutsche Grundstücksauktionen AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu Deutsche Grundstücksauktionen AG

Unternehmen: Deutsche Grundstücksauktionen AG

ISIN: DE0005533400

Anlass der Studie: Researchstudie (Comment)

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 17,10 EUR

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Matthias Greiffenberger; Cosmin Filker

Rekordverkaufsquote im dritten Quartal 2016 - Die bereinigte Netto-Courtage

ist weiterhin auf einem sehr hohen Niveau - Prognosen für das GJ 2016

bestätigt - Kursziel bleibt mit 17,10 EUR unverändert - Rating: KAUFEN

Die deutsche Grundstücksauktionen AG (DGA) erwirtschaftete im dritten

Quartal 2016 eine bereinigte Netto-Courtage (bereinigt um die Umsatzsteuer

und mögliche Unterprovisionen) von 2,91 Mio. EUR (VJ: 2,97 Mio. EUR) und

schaffte es somit, auf dem Niveau des Rekordquartals aus dem Vorjahr zu

bleiben. Hervorzuheben ist, dass die bereinigte Netto-Courtage trotz eines

Rückgangs des Objektumsatzes auf 30,75 Mio. EUR (VJ: 35,45 Mio. EUR) stabil

gehalten und eine Margenverbesserung von 8,4% auf 9,5% erreicht werden

konnte. Hintergrund des Rekord-Objektumsatzes aus dem Vorjahr waren unter

anderem die erfolgreichen Verkäufe von großen Sonderobjekten. Dieses Jahr

hingegen führte die 100. Jubiläumsauktion der Norddeutschen

Grundstücksauktionen zu einem Rekordumsatz der Gesellschaft, der das

Ausbleiben von Sonderobjekten weitestgehend kompensierte.

Das hohe Niveau der bereinigten Netto-Courtage begründet sich in den guten

Vertragsverhandlungen in Verbindung mit der Erzielung sehr hoher

Verkaufslimits der angebotenen Objekte. Neben der Gewinnung neuer

Großkäufer ist auch der starke Verkäufermarkt dem Auktionsgeschäft über

eine hohe Nachfrage sehr zuträglich. Der sehr großen Nachfrage steht in dem

gegenwärtigen Marktumfeld nur eine begrenzte Zahl an steigerungsfähigen

Objekten gegenüber. Dies bestätigt sich auch durch die Rekord-Verkaufsquote

von 98,3% (VJ: 90,0%), die auch durch Nachverkäufe aus dem vorherigen

Quartal erzielt wurde.

Prognosen für 2016 unverändert - Kursziel bleibt 17,10 EUR - Rating KAUFEN

Das starke dritte Quartal bestätigt unsere Erwartungen. Auf 9 Monate

betrachtet lag die bereinigte Netto-Courtage bei 7,61 Mio. EUR (VJ: 7,69 Mio.

EUR) und somit innerhalb unserer Prognosen. Für das Geschäftsjahr 2016

erwarten wir dementsprechend eine bereinigte Netto-Courtage von 10,60 Mio.

EUR. Daher sind wir zuversichtlich, dass die DGA im gegenwärtigen Marktumfeld

sehr gut aufgestellt ist, um unsere Prognose zu erfüllen. Besonders in dem

gegenwärtigen Verkäufermarkt zeigt sich, dass Auktionen das richtige

Instrument sind, um hohe Verkaufslimits, auch in einem bereits relativ hoch

bewerteten Immobilienmarkt, zu erzielen.

Wir bestätigen vor dem Hintergrund der 9 Monatszahlen unsere Prognosen für

das GJ 2016 und das GJ 2017 und behalten unser Kursziel von 17,10 EUR

entsprechend unverändert bei. Neben dem hohen Kurspotenzial erwarten wir

bei einem gegen-wärtigen Kurs von 13,05 EUR eine Dividendenrendite von 5,4%.

Daher bestätigen wir das Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/14347.pdf

Kontakt für Rückfragen

Jörg Grunwald

Vorstand

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,5b,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm

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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

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