Original-Research: AGROB Immobilien AG (von GBC AG): Kaufen

Original-Research: AGROB Immobilien AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu AGROB Immobilien AG

Unternehmen: AGROB Immobilien AG

ISIN: DE0005019004

Anlass der Studie: Researchstudie (Anno)

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 15,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: Ende GJ 2014

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Dominik Gerbing, Cosmin Filker

Substanz und Kontinuität führen trotz einem schwierigeren Umfeld erneut zu

einer positiven Geschäftsentwicklung

- Die AGROB Immobilien AG konnte trotz eines schwierigeren Marktumfeldes

mit 10,92 Mio. EUR den geplanten Umsatzkorridor von 10,70 Mio. EUR bis

10,80 Mio. EUR übertreffen und lag damit wie erwartet unter dem

Vorjahreswert von 11,22 Mio. EUR. Dabei sind die leicht rückläufigen

Mieterlöse auf Zugeständnisse bei der Neuvermietung mit wichtigen

Ankermietunternehmen zurückzuführen. Da jedoch eine Prolongation der

entsprechenden Verträge realisiert wurde, ergibt sich eine sichere

Planungsgrundlage bis in das Jahr 2016.

- Wie bereits in den Vorjahren bestand zum 31.12.2013, bezogen auf die

Hauptnutzflächen, eine weiterhin hohe Vermietungsquote von 95,0 % und

konnte zum Beginn des Geschäftsjahres 2014 auf über 97,8 % gesteigert

werden.

- Erwartungsgemäß hat die fortschreitende Tilgung von

Bankverbindlichkeiten eine deutliche Reduktion des Zinsaufwandes nach

sich gezogen. Diese Entwicklung wird sich auch in den kommenden beiden

Jahren fortsetzen und das operative Ergebnis entsprechend positiv

beeinflussen.

- Durch die zusätzlich entfallenen BilMoG-Anpassungen lag der

Jahresüberschuss im Geschäftsjahr 2013 mit 1,61 Mio. EUR um 2,4 % über

dem Vorjahreswert von 1,57 Mio. EUR.

- Für das Geschäftsjahr 2014 werden die Mieterlöse der AGROB Immobilien

AG unserer Einschätzung nach, aufgrund der zu Beginn des Jahres auf

über 97,8 % gestiegenen Vermietungsquote der Hauptnutzflächen, leicht

auf 10,98 Mio. EUR ansteigen und damit innerhalb des prognostizierten

Umsatzkorridors von 10,80 Mio. EUR bis 11,00 Mio. EUR liegen. Für 2015

rechnen wir mit einer Steigerung der Umsatzerlöse auf 11,27 Mio. EUR,

die im Wesentlichen aus der weiteren Rückführung der Leerstandsflächen

und einer weiteren Prolongation der auslaufenden Mietverträge

resultieren wird.

- Aufgrund der zu Beginn 2014 vollständig aufgebrauchten Verlustvorträge

der AGROB Immobilien AG wird sich der Jahresüberschuss in 2014 unter

dem Niveau des Vorjahres bewegen und gemäß unseren Erwartungen 1,52

Mio. EUR betragen. Bereits im Geschäftsjahr 2015 sollten steigende

Mieterlöse sowie die weitere Verbesserung des Finanzergebnisses für

einen auf 1,73 Mio. EUR ansteigenden Jahresüberschuss sorgen.

- Die AGROB Immobilien AG behält auch in einem schwierigeren Marktumfeld

ihre bisherige Kontinuität bei. Aufgrund leicht steigender Umsatzerlöse

für die kommenden beiden Geschäftsjahre und eines erwarteten

verbesserten Jahresergebnisses in 2015, bestätigen wir unser bisheriges

Rating KAUFEN und das Kursziel von 15,00 EUR. Auch auf Basis der

NAV-Bewertung (NAV je Aktie: 16,48 EUR) ergibt sich weiterhin ein

attraktives Kurspotenzial für die Aktien der AGROB Immobilien AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/12361.pdf

Kontakt für Rückfragen

Jörg Grunwald

Vorstand

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

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