Dialog Semiconductor-Aktie: Emanzipierung von Apple ist mitten im Gange

DAS IST LOS BEIM UNTERNEHMEN:

Im jüngst beendeten zweiten Quartal hatte Dialog Semiconductor sowohl beim operativen Ergebnis als auch beim Umsatz besser abgeschnitten als erwartet. So steigerte das Unternehmen seinen Gewinn deutlich. Und Konzernchef Jalal Bagherli gibt sich auch beim Blick in die Zukunft zuversichtlich. Er will sein Unternehmen breiter aufstellen und damit unabhängiger vom US-Großkonzern Apple machen, der der mit Abstand größte und wichtigste Kunde ist.

Anfang April hatte Dialog Semiconductor, das seit dem Frühjahr im MDAX notiert ist, sein Zuliefergeschäft mit Stromsteuerungschips in weiten Teilen an Apple verkauft. Dafür und für Lizenzen erhält der Chipentwickler eine Menge Geld - und zudem ein breites Spektrum neuer Aufträge durch die US-Amerikaner. Die lange schwelende Ungewissheit über die weitere Form der Zusammenarbeit konnte damit beendet werden. Doch zunächst führt die Vereinbarung mit Apple zu Umsatzeinbußen für Dialog Semiconductor.

Apple kann die Entwicklung eigener Chips nun vorantreiben und bindet sich gleichzeitig länger an Dialog. Geht es nach Bagherli, soll Apple in einigen Jahren aber nur noch für höchstens 40 Prozent des Umsatzes von Dialog Semiconductor stehen. Er will die Emanzipierung von den US-Amerikanern konsequent umsetzen.

Im vergangenen Jahr stammten noch rund drei Viertel der Erlöse von dem iPhone-Hersteller, der seit den Anfängen des Verkaufsschlagers von Dialog Semiconductor mit Chiptechnologien beliefert wird. Um die Abhängigkeit von Apple nachhaltig zu verringern, will sich der Chipentwickler verstärkt um andere Kunden bemühen und sich neben dem Mobilgerätegeschäft auf weitere wachstumsträchtige Bereiche konzentrieren. Dazu gehören etwa das Internet der Dinge oder das Geschäft mit Autochips.

Bagherli erwartet, dass Dialog ab 2022 beim Gesamtumsatz wieder deutlich zulegen wird, einschließlich der erwarteten Rückgänge durch die an Apple übertragenen Bereiche, wie er kürzlich dem Magazin "Euro am Sonntag" sagte.

DAS SAGEN DIE ANALYSTEN:

Marktexperten bewerten die Perspektiven des Unternehmens überwiegend positiv. Von den insgesamt elf im dpa-AFX-Analyser erfassten Analysten raten drei zum Kauf der Aktien, sieben zum Halten und nur ein Experte zum Verkauf. Ungeachtet der jüngst weiter eskalierenden Handelsspannungen und der damit verbundenen negativen Auswirkungen auf die europäische Halbleiterbranche attestieren die meisten Analysten Dialog Semiconductor viel Potenzial.

Mit einem Kursziel von 45 Euro gibt sich Andrew Gardiner von der britischen Investmentbank Barclays am optimistischsten. Aus seiner Sicht gewinne die Investmentstory des Chipentwicklers an Schwung. Er hob die Auftragsgewinne hervor, die Dialog Semiconductor beim Großkunden Apple und auch bei anderen Kunden zu verzeichnen habe. Aus Sicht von DZ Bank-Analyst Harald Schnitzler entwickle sich das Unternehmen besser als erwartet und verzeichne eine Dynamik durch Design-Wins bei einem seiner größten Abnehmer. Die jüngsten Geschäftszahlen und der vorgelegte Ausblick hätten deutlich positiv überrascht, befand Schnitzler.

Derweil ist Mitch Steves vom Analysehaus RBC etwas zurückhaltender. Er wartet auf die Ankündigung eines größeren Deals. Die Bewertung von Dialog Semiconductor sei ausgereizt, gibt Steves zu bedenken. Ungeachtet dessen sei es positiv, dass sich die Margen des Chipkonzerns weiter verbesserten.

DAS MACHT DIE AKTIE:

Für Anleger ist die Entwicklung der Papiere des Chipentwicklers eine große Freude. In den zurückliegenden zwölf Monaten hat die Aktie satte 120 Prozent zugelegt und ihren Wert mehr als verdoppelt. Damit steht sie einsam an der Spitze im Index der mittelgroßen Unternehmen. Auch seit Jahresbeginn sieht es sehr erfreulich aus: Die Papiere des Konzerns verzeichnen ein Plus von rund 80 Prozent und sind damit zweitbester MDax-Titel.

Bis zum vergangenen Sommer sah es aber noch ganz anders aus. Die Furcht vor einem Wegbrechen der Apple-Geschäfte hatte die Aktie förmlich abstürzen lassen. Zuvor waren Gerüchte aufgekommen, dass Apple künftig auch selbst Chips entwickeln wolle. Seit der Ankündigung der konkreten Details des Apple-Deals im Oktober 2018 geht es für die Dialog-Anteilsscheine aber wieder steil bergauf. Von ihrem Tief Ende Juni 2018, als die Aktie gerade mal noch 12,44 Euro wert war, hat sie sich mittlerweile deutlich erholt. Bis zum jüngsten Hoch von 53,85 Euro im Juli 2015 fehlt momentan aber noch ein gutes Stück.

Derzeit kostet ein Anteilsschein etwas mehr als 40 Euro, die Marktkapitalisierung von Dialog Semiconductor liegt bei knapp 3 Milliarden Euro.

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LONDON (dpa-AFX)