Original-Research: KTG Energie AG (von GBC AG): Kaufen

Original-Research: KTG Energie AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu KTG Energie AG

Unternehmen: KTG Energie AG

ISIN: DE000A0HNG53

Anlass der Studie: Research Comment

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 17,00 Euro

Kursziel auf Sicht von: Ende GJ 2016

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Felix Gode, CFA

Zukauf erweitert Anlagenbestand auf 60,5 MW - Umsatz- und Ertragssockel

dt. erhöht - Kursziel unverändert bei 17 EUR - Rating bleibt KAUFEN

Nachdem die KTG Energie AG bereits im GJ 2013/14 ihr ursprüngliches

Ausbauziel von 50 MW übertroffen hatte, kündigte das Unternehmen an, im

Rahmen der weiteren Wachstumsstrategie den bestehenden Biogasanlagenbestand

durch Zukäufe weiter ausbauen zu wollen. Der Neubau von Anlagen unter dem

geltenden Erneuerbare Energien Gesetz (EEG) spielt hingegen derzeit eine

untergeordnete Rolle.

Nun erwarb die KTG Energie AG drei weitere Biogasanlagen in Brandenburg und

damit in räumlicher Nähe zum bestehenden Anlagenportfolio und zu den

Flächen der KTG Agrar AG, woher ein Großteil der Inputstoffe bezogen wird.

Die Anlagen verfügen über eine Kapazität von insgesamt 7,5 MW und werden

nach den alten EEG-Sätzen der Jahre 2009 bzw. 2011 vergütet. Durch die

Akquisition steigt der Anlagenbestand der KTG Energie AG auf ein Volumen

von 60,5 MW, womit das Unternehmen zum größten Biogasanlagenbetreiber

Deutschlands avanciert.

Durch die Akquisition erhöht sich das Umsatzpotenzial der KTG Energie AG

auf über 90 Mio. EUR, was bereits ab dem GJ 2015/16 realisiert werden können

sollte. Das EBITDA-Potenzial steigt laut Unternehmensaussagen gleichzeitig

auf 28-29 Mio. EUR. Vor diesem Hintergrund werden wir unsere Umsatz- und

Ergebnisschätzungen mit Veröffentlichung der Halbjahreszahlen 2015/16 am

22.07.2015 überarbeiten. Für das laufende GJ 2014/15 sehen wir hingegen

keinen Anpassungsbedarf und bestätigen zunächst unser Kursziel von 17,00 EUR

sowie das Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/12873.pdf

Kontakt für Rückfragen

Jörg Grunwald

Vorstand

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.