Original-Research: FinLab AG (von GBC AG): Kaufen

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Original-Research: FinLab AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu FinLab AG

Unternehmen: FinLab AG

ISIN: DE0001218063

Anlass der Studie: Research Comment

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 20,00 Euro

Kursziel auf Sicht von: Ende GJ 2017

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Cosmin Filker

Sehr positive Entwicklung der Beteiligungsgesellschaften, Fairer Wert

steigt auf 20,00 EUR an; Rating KAUFEN bestätigt

Die FinLab AG hat in den vergangenen Wochen über den sehr erfolgreichen

Verlauf bei den Fintech-Beteiligungen berichtet. Allen voran zu nennen ist

die sehr gute Entwicklung bei der 12,9%igen Beteiligung Deposit Solutions

GmbH. Innerhalb dieser Beteiligung werden über die Plattform ZINSPILOT

Tages- und Festgeldangebote direkt an deutsche Sparer vermittelt. Damit

haben Anleger von einem einzigen Konto aus Zugriff auf eine Vielzahl von

Angeboten verschiedener Banken. Gemäß aktueller Unternehmensmitteilung

wurde innerhalb kürzester Zeit (Launch: 2015) mehr als zwei Milliarden

Einlagen bei Banken im europäischen Ausland über diese Plattform

vermittelt. Gleichzeitig ist damit die FinLab-Beteiligung eine der am

stärksten wachsenden FinTech-Unternehmen weltweit.

Mitte Juni 2017 hatte die FinLab AG zudem über die erfolgreiche Einführung

der Crowdinvesting-Plattform 'Engel und Völkers Capital' berichtet. Dabei

handelt es sich um ein Joint Venture der 19,1%igen FinLab-

Beteiligungsgesellschaft Kapilendo AG mit Engel § Völkers, eines der

bekanntesten Expertenhäuser für Immobilien in Deutschland. Mit der

Immobilienkompetenz von Engels & Völkers sowie dem technischen Know-how und

der Plattform von Kapilendo lassen sich die Möglichkeiten derart ausweiten,

dass eine Beteiligung an attraktiven Immobilienprojekten nun auch mit

kleineren Anlagebeträgen möglich wird. Innerhalb der Plattform sollen

Projektfinanzierungen von Bauvorhaben und Grundstücken umgesetzt werden,

wobei für jedes angebotene Projekt eine Garantie auf Vollfinanzierung

vorliegt.

Wir haben die jüngsten Unternehmensmeldungen zum Anlass für eine

Bewertungsaktualisierung genommen. Insbesondere der erfolgreiche Verlauf

innerhalb der Plattform ZINSPILOT ist an dieser Stelle herauszustellen. In

unserer bisherigen Bewertung hatten wir die Beteiligung Deposit Solutions

GmbH auf Basis der in 2016 erfolgten Kapitalrunde, bei der sich auch der

renommierte Investor Peter Thiel beteiligt hatte, berücksichtigt. Die

Bewertung zum Zeitpunkt der Kapitalrunde, also zu einem Zeitpunkt als ein

noch deutlich geringeres Vermittlungsniveau ausgewiesen wurde, lag dabei

bei über 100 Mio. EUR. Gemäß Unternehmensangaben wird, nach der erreichten

hohen Dynamik, marktseitig ein deutlich höheres Bewertungsniveau

signalisiert.

Auf dieser Annahme basierend setzen wir den aktuellen Wertansatz der

Deposit-Beteiligung konservativ bei 160 Mio. EUR an, was für die FinLab AG

einem Bewertungsanstieg von 7,74 Mio. EUR (12,9 %ige Beteiligung) oder ca.

1,50 EUR je Aktie gleichkommt. Dementsprechend passen wir unseren

bisherigen fairen Wert je Aktie von 18,50 EUR (siehe Researchstudie vom

30.05.2017) auf 20,00 EUR nach oben hin an. Ausgehend vom aktuellen

Kursniveau in Höhe von 17,50 EUR (XETRA; 27.06.17; 17:30 Uhr) vergeben wir

damit weiterhin das Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/15359.pdf

Kontakt für Rückfragen

Jörg Grunwald

Vorstand

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,6a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm

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-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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