Original-Research: Deutsche Grundstücksauktionen AG (von GBC AG): Kaufen

Original-Research: Deutsche Grundstücksauktionen AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu Deutsche Grundstücksauktionen AG

Unternehmen: Deutsche Grundstücksauktionen AG

ISIN: DE0005533400

Anlass der Studie: Research Comment

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 17,10 Euro

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Matthias Greiffenberger; Cosmin Filker

Die Deutsche Grundstücksauktionen AG erzielt erstmalig drei Jahre in Folge

einen Objektumsatz von über 100 Mio. EUR; Prognose der Netto-

Courtageumsätze genau erfüllt; Kursziel von 17,10 EUR bestätigt

Mit der Meldung vom 03.01.2017 veröffentlichte die Deutsche

Grundstücksauktionen AG (DGA) ihre Jahresergebnisse der Auktionen des

Jahres 2016. Im abgelaufenen Geschäftsjahr konnte das Unternehmen erstmalig

in der Unternehmensgeschichte im dritten Jahr in Folge einen Objektumsatz

von über 100 Mio. EUR erzielen. Maßgeblich hierfür waren auch die sehr

erfolgreichen Winterauktionen der Unternehmensgruppe, die das beste

Ergebnis seit 2006 bei Winterauktionen darstellten. Besondere Werttreiber

der Winterauktionen waren die Westdeutsche Grundstücksauktionen AG und die

Plettner & Brecht Immobilien GmbH, die ihre Objekt- und Netto-

Courtageumsätze signifikant steigern konnten. Im vierten Quartal erzielte

die DGA Objektumsätze von insgesamt 28,70 Mio. EUR (VJ: 24,90 Mio. EUR) bei

einer Netto-Courtagesteigerung von 12,8% auf 2,91 Mio. EUR (VJ: 2,58 Mio.

EUR).

Auf Gesamtjahressicht lag der Objektumsatz zwar leicht unter dem

Vorjahresniveau mit 100,28 Mio. EUR (VJ: 105,06 Mio. EUR), allerdings bei

einer Netto-Courtagesteigerung um 2,4% auf 10,59 Mio. EUR (VJ: 10,34 Mio.

EUR). Weiterhin konnte, auch durch Nachverkäufe, die Verkaufsquote auf 90,1

% (VJ: 89,1 %) erhöht werden. Somit konnte die Netto-Courtage relativ zum

Objektumsatz signifikant gesteigert werden.

Hintergrund hierfür ist zum einen, dass im Vorjahr großvolumige Objekte

versteigert wurden, die nicht im gleichen Maße zur Netto-Courtage

beigetragen haben und zum anderen die unternehmensweite Verbesserung der

Netto-Courtage durch sehr gute Objektsteigerungen bei den Auktionen, sowie

gute Rahmenverträge mit den Veräußerern.

Einen besonders hohen Beitrag lieferten die beiden 100%igen

Tochtergesellschaften Westdeutsche Grundstücksauktionen AG (WGA) und

Plettner & Brecht Immobilien GmbH (PB). Die WGA konnte die ehemalige

Botschaft von Indonesien und die frühere Botschaftsresidenz erfolgreich

versteigern. Ebenfalls baute die PB besonders ihren Maklerbereich weiter

aus, mit einer Steigerung des Objektumsatzes von 12,8 % auf 5,56 Mio. EUR

(VJ: 4,93 Mio. EUR).

Die positive Entwicklung und das genaue Erreichen unserer Prognose der

Netto-Courtage von 10,59 Mio. EUR (GBC Prognose: 10,60 Mio. EUR; Research-

Studie vom 31.05.2016) bekräftigen auch unsere weiteren Ergebnisprognosen.

Wir gehen deshalb auch weiterhin von einer Dividende von 0,72 EUR je Aktie

aus. Bei einem aktuellen Kurs von 13,77 EUR (XETRA, 06.01.2017) bietet dies

eine Dividendenrendite von 5,2%. Zudem bestätigen wir unser Kursziel von

17,10 EUR und unsere Kaufempfehlung. Neben der hohen Dividendenrendite

bietet sich hier noch ein Upside-Potential von 24,2%.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/14665.pdf

Kontakt für Rückfragen

Jörg Grunwald

Vorstand

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,5b,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.