Börse Frankfurt/Marktstimmung: Krisennachrichten setzen DAX kaum zu

Zusammenfassung der Analyse

Waren sich beide Anlegergruppen eine Weile eher einig, so gehen die Meinungen jetzt wieder weit auseinander. Die institutionellen Investoren haben sich noch ein Stück stärker aus dem Aktienmarkt zurückgezogen: 4 Prozent der Befragten sind aus deutschen Bluechips rausgegangen, 1 Prozent ist nicht mehr short. Von den privaten Anlegern sind dagegen nun weitere 9 Prozent long.

Der Börse Frankfurt Sentiment-Index der Profis steht bei -1 Punkt und der der Privaten bei +17 Punkten - klar bullish. Der Dax selbst ist im gleichen Zeitraum auf Wochensicht unverändert geblieben.

Joachim Goldberg sieht in beiden Bewegungen ein Indiz dafür, dass die Geopolitik Anleger viel weniger verunsichere als erwartet. Die Anzahl der neutral gestimmt, nicht positionierten Profis steht nahe eines Rekordhochs, was sich mit den Ergebnissen einer ähnlichen Umfrage aus den USA decke. Die Privaten haben dagegen seiner Ansicht nach die Kursdellen zu Käufen genutzt.

In der Summe sei das Stimmungsbild nicht bedrohlich, viel eher sollte das Abebben ausländischer Kapitalzuflüsse in den Aktienmarkt zu denken geben, was sich auch am Euro zeige.

Börse Frankfurt Sentiment-Index

· Profis: -1 Punkte (Vorw. +2) · Private: +17 Punkte (Vorw. +7 )

Goldberg

23. Juli 2014. FRANKFURT (Börse Frankfurt). Würde man sich einzig und allein auf die mediale Berichterstattung verlassen, müsste man annehmen, die Situation am Aktienmarkt sähe alles andere als rosig aus. Zwar haben sich zuletzt die Hoffnungen auf eine Entspannung in der Ukraine-Krise wieder erhöht, nachdem zuvor noch der Absturz einer malaysischen Verkehrsmaschine nicht nur die Börsianer in einen temporären Schockzustand versetzt hatte. Dennoch muss man davon ausgehen, dass die Spannungen in der Ukraine jederzeit wieder aufflammen können. Andererseits ist während der vergangenen Tage auch die Lage in Nahost derart eskaliert, dass diese weltpolitischen Ereignisse, zumindest nach gängiger Lesart und angesichts der häufigen Kommentierungen vielerorts, viel stärker auf die Aktienkurse drücken müssten. Aber der DAX hat sich seit unserer vergangenen Stimmungserhebung per Saldo nicht bewegt. Auch die wöchentliche Handelsbandbreite lag während des Berichtszeitraums unter 3 Prozent.

Die Stimmung der befragten institutionellen Anleger hat sich ebenfalls nicht allzu sehr, aber doch zum Negativen verändert, denn der Börse Frankfurt Sentiment-Index ist auf -1 gefallen von +2 in der Vorwoche. Dabei haben sowohl Bullen als auch Bären Anhänger verloren - erstere allerdings deutlich stärker. Gleichzeitig ist die Gruppe der neutral Gestimmten auf 33 Prozent der Befragten gestiegen und liegt damit nur noch ein Prozent unter dem zuletzt am 27. Juli 2011 erreichten Höchststand seit Beginn unserer Aufzeichnungen Mitte 2002. (Interessant für Statistiker: Damals verlor der DAX allein in der Folgewoche über 8 Prozent seines Wertes). Damit scheint sich bei den Befragten unseres Panels eine ähnliche Entwicklung wie bei der US-Stimmungsumfrage der AAII (American Association of Individual Investors) abzuzeichnen, wo die vergleichbare Gruppe von Anlegern zuletzt einen relativ hohen Stand von fast 40 Prozent erreichte. Diese Erhebung hat übrigens gezeigt, dass man mehrheitlich keine negativen Auswirkungen der Krisenlage im Mittleren Osten auf US-Aktien befürchtet.

Privatanleger auf Einkaufstour

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Ganz anders die Stimmung bei den Privatanlegern, die normalerweise recht empfindlich auf geopolitische Krisen reagieren. Wie bereits schon einmal vor drei Wochen hat sich mit einem Börse Frankfurt Sentiment-Index von +17 sogar ein ziemlich starker Optimismus breitgemacht - nur einmal konnten wir in diesem Jahr einen höheren Stand feststellen. Während die privaten Investoren noch vor zwei Wochen viel skeptischer eingestellt waren als ihre institutionellen Pendants, zeigen sich jene nun mutig. Sie dürften den jüngsten Abtaucher des DAX auf rund 9.600 Zähler entgegen aller Krisenargumente zu Aktienkäufen genutzt haben.

Per Saldo hat sich in Hinblick auf die Stimmung für den deutschen Aktienmarkt jedoch nicht allzu viel geändert. Denn insgesamt sind unsere beiden Panels derzeit - auch mangels größerer Schieflagen - nicht so aufgestellt, dass sie größere Kursbewegungen auslösen könnten. Allerdings gilt es vor allen Dingen den Wechselkurs des Euro gegenüber dem US-Dollar im Auge zu behalten, der sich zuletzt deutlicher als von manchem Strategen erwartet abgeschwächt hat. Denn diese Schwäche der Gemeinschaftswährung ist gleichzeitig ein Indiz dafür, dass das ausländische Kapital derzeit nicht in starkem Maße den Weg nach Deutschland sucht - eine Nachfrage, durch die bislang verhindert wurde, dass der DAX stärker nach unten korrigiert hat.

von Joachim Goldberg, Goldberg & Goldberg für boerse-frankfurt.de © 23. Juli 2014

[1] Der Börse Frankfurt Sentiment-Index bewegt sich zwischen -100 (totaler Pessimismus) und +100 (totaler Optimismus), der Übergang von positiven in negative Werte markiert die neutrale Linie. Die Werte des früheren Cognitrend Bull/Bear-Index sind auf die neue Skalierung umgerechnet worden.

Börse Frankfurt Sentiment-Index =-----------------------------------

Blaue Balken: institutionelle Investoren, gelbe Balken: private Anleger, Kurve: DAX

Instituitionelle Anleger =-----------------------

Bullish Bearish Neutral

Total 33 % 34 % 33 % ggü. letzter Erhebung -4 % -1 % +5 %

· Stand DAX (23. Juli): 9.770 Punkte (+/-0% gegenüber der letzten Erhebung) · Stand Börse Frankfurt Sentiment-Index Institutionelle Anleger: -1 Punkte (Vorwoche: +2 Punkte)

Private Anleger - Mit freundlicher Unterstützung von Comdirect =------------------------------------------------------------------

Bullish Bearish Neutral

Total 49 % 32 % 19 % ggü. letzter Erhebung +9 % -1 % -8 %

· Stand Börse Frankfurt Sentiment-Index Private Anleger: +17 (Vorwoche: +7 Punkte)

Weiterführende Links =========================

· Erhebungsregeln für Stimmungsindikatoren · Alle Analysen des DAX- und TecDAX-Sentiment · Zur Homepage von cognitrend (www.cognitrend.com) [1]

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[1] http://www.cognitrend.de/de/de

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   July 23, 2014 11:01 ET (15:01 GMT)- - 11 01 AM EDT 07-23-14